温氏股份(300498):3季报业绩表现靓丽,充分享受行业景气-季报点评

3季度业绩大幅增长,基本符合市场预期。公司发布24年3季报,前

  3季度实现营收754.2亿元(yoy+16.6％),归母净利润为64.08亿元

  (yoy+241.5％),业绩高增主要源于畜禽价格回暖、养殖成本下降等因

  素;扣非后归母净利润为64.6亿元(yoy+233.3％),非经常损益主要

  源于投资损益等。截至9月底,公司资产负债率降至54.86％,较2季

  度末下降4.1pct.单3季度,公司实现营收286.62亿元(yoy+22.0％),

  归母净利润为50.81亿元(yoy+3097％)。分红预案:每10股派1.5

  元(含税)。

   生猪:3季度受益行业景气上行,成本继续领先行业。根据公司月度经

  营公告,前3季度,公司销售生猪2156.2万头(yoy+17.7％)。单3

  季度,公司销售生猪718.8万头(yoy+9.9％);销售均价为19.48元/

  公斤,估算头均盈利约680-700元/头,测算养殖综合成本约13.8-14.0

  元/公斤。公司持续降本增效,养殖效率领先行业,未来成本仍有下降

  空间。此外,公司持续优化种群结构,截至3季度末,公司生产性生

  物资产余额为48.49亿元,环比2季度末增长1.2％。

   肉鸡:3季度销量同比增长4.7％,生产保持高水平稳定。前3季度,

  公司销售肉鸡8.71亿只(yoy+1.0％);单3季度,公司销售肉鸡3.23

  亿只(yoy+4.73％),销售均价13.14元I公斤,估算单羽利润2.5-2.7

  元/羽,测算养殖完全成本约12元/公斤。公司肉鸡生产成绩保持在历

  史高位水平,成本控制能力持续领先行业,同时受益饲料成本下行,肉.

  禽养殖实现较好盈利。

   盈利预测与投资建议。我们预计2024-26年公司EPS分别为1.57.

  1.91、2.55元/股,维持合理价值26.73元/股的观点不变,对应24年

  PE估值17倍,维持"买入"评级。.

   风险提示。猪价波动风险、原料价格波动风险,疫病风险、食品安全等。