润本股份(603193):淡季业绩韧性强,投资智能工厂夯实产品壁垒

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   公司发布2024年3季报:2024年前3季度营收10.38亿元(同比+26.0％),归母净利润2.61亿元(同比+44.3％);2024Q3营收2.93亿元(同比+20.1％),归母净利润0.81亿元(同比+32.0％)。

   2024Q3淡季营收利润延续较高增长

   3季度处于驱蚊品类与婴童护肤品类过渡期相对偏淡,但公司2024Q3营收同比+20.1％,归母净利润同比+32％,2024Q3综合毛利率57.6％(同比+0.11pct),销售费率23.5％(同比+1.45pct),管理费率2.52％(同比-0.1pct),归母净利率27.55％(同比+2.48pct),成长性与盈利能力均维持优异水平。

   投资智能工厂建设,夯实产品创新能力

   公司发布公告,拟投资7亿元建设"润本智能智造未来工厂项目",建设内容主要包含办公区、研发区、生活区、生产制造区、园区配套工程,用于开展个护用品、

   化妆品制造、医疗器械和医药制造产品的研发及生产等。本次投资如能顺利实施,有利于进一步巩固和提升公司的产品创新实力,提高公司的产能,提升产品市场占有率,满足消费者不断增长的多样化需求。

   "大品牌+小品类"战略延续,维持"买入"评级

   考虑到公司2024Q3业绩延续亮眼表现,我们预计公司2024-2026年收入分别为13.32/17.01/21.01亿元,对应增速分别为29.0％/27.6％/23.5％;归母净利润分别为3.20/4.05/4.87亿元,对应增速分别为41.5％/26.6％/20.4％;EPS分别为0.79/1.00/1.20元/股,以10月22日收盘价计,对应2024-2026年PE分别为33.5x、26.5x、22x,维持"买入"评级。

   风险提示:品牌声誉受损的风险;电商平台销售相对集中的风险;经营业绩对热销单品存在一定依赖的风险;经销商合作风险