长盈精密(300115):"双支柱战略"持续兑现,盈利能力优化

事件:公司发布2024年中报,2024H1公司实现营收76.92亿元,同比增长30.15％,实现归属于上市公司股东的净利润4.33亿元,同比增长428.74％,营收及归母净利润均较去年同期大幅增长

   下游需求持续复苏,订单增加带动公司业绩显著提升。2024H1,消费电子领域持续复苏,智能手机出货量连续三个季度稳健攀升,同时,大客户的笔记本电脑产品恢复性增长。公司消费电子业务实现营业收入52.25亿元,较去年同期增长24.08％。在新能源领域,国内新能源汽车的产销量在2024年上半年增长枪金,公司新能源业务实现营业收入21.44亿元,较去年同期增长54.91％。订单量的显著攀升有效推动了公司产能利用率的提高,毛利率水平得以稳步回升,公司2024H1实现毛利率17.96％,同比提升0.04pcts。

   稳步推进生产效率,运营成本逐步降低。公司始终致力于稳步推进规模的自动化和数字化改造进程,以此提升生产效率,降低运营成本,从而巩固市场竞争力。2024H1,公司共发生销售费用,管理费用研发费用合计10.39亿元,占比营业收入13.51％,较去年同期下降3.81pcts。

   行业景气度持续攀升,看好公司长期稳定发展。公司下游主要涉及消费电子、新能源行业。短期来看,2024H2消费电子行业的复苏和创新趋势还将受到折叠屏、AI等新技术应用的推动。终端产品将进入销售旺季,随着各大厂商新产品加速探索落地,以及消费品以旧换新政策的支持,消费电子行业将继续保持增长势头,尤其是PC和手机市场。长期来看,公司积极把握人形机器人行业展现出的显著的发展势头,加快了人形机器人精密零组件的布局及业务拓展,进入了全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。2024年6月,公司投资设立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司,主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。

   投资建议:公司作为技术实力与市场较为领先的精密制造公司,看好公司由精密制造向智能制造方向发展。我们预计公司2024-26年实现营收170.60、200.97、236.88亿元,实现归母净利润7.68、8.60、9.72亿元,对应PE26.49、23.67、20.93,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;行业景气度下降风险;大客户风险