北路智控(301195):盈利增长阶段性承压,携手华为矿鸿开拓智能矿山市场

公司前三季度收入稳健增长,利润受毛利率降低、费用率提升等因素压制阶段性增长承压。公司于8月份正式签约矿鸿OSV成为华为矿鸿生态伙伴,未来有望借助MineHarmony实现更多智能矿山产品突破。

   事件:公司发布2024年三季报,前三季度实现营收8.13亿元,YoY+14.65％;归母净利润1.40亿元,YoY-14.18％;扣非归母净利润1.19亿元,YoY-21.88％;24Q3单季营收/归母净利润/扣非归母净利润YoY+10.94％/-10.03％/-15.73％。

   收入增长相对稳健,盈利增长阶段性承压。公司24Q3毛利率42.72％,同比下滑约1.14pct;前三季度毛利率42.78％,同比下滑约2.91pct,基本延续了上半年的下滑趋势,主要受收入结构变化、行业竞争加剧等多方面因素影响。费用方面,24Q3销售、管理、研发费用率8.86％/5.70％/12.03％,同比提升1.13/2.90/4.48pct;前三季度9.84％/5.93％/13.12％,同比提升0.52/0.78/2.74pct,研发费用率提升较为明显,主要与公司保持对智能化工、矿区无人驾驶等新领域研发投入有关。

   签约矿鸿OSV,携手华为开拓市场。据公司公众号,8月12日公司作为签约矿鸿OSV代表受邀参加于鄂尔多斯举行的华为矿鸿OSV(操作系统供应商)生态合作伙伴授牌大会。华为矿鸿OSV生态合作伙伴的首要标准是合作伙伴具备矿鸿OS行业发行版独立开发、咨询、集成和服务等能力,并能负责自身产品的版本维护及开发迭代。公司作为矿鸿OS生态合作伙伴,代表着华为对其在矿山领域技术积累、创新能力等方面的认可。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们预计公司2024-2026年收入11.90/14.19/16.70亿元,YoY+18％/19％/18％;归母净利润2.42/2.82/3.28亿元,YoY+8％/16％/16％,当前市值对应17.4/15.0/12.9xPE,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:智慧煤矿建设不及预期;新行业拓展不及预期;竞争加剧等。