北方华创(002371):前三季度业绩高增,平台型设备龙头优势体现-前三季度业绩预告点评

公司发布2024年前三季度业绩预告:2024年前三季度公司实现营业收入188.3-216.8亿元(同比增长29.08％-48.61％),实现归母净利润41.3-47.5亿元(同比增长43.19％-64.69％),实现扣非净利润39.5-45.4亿元(同比增长49.62％-71.97％)。单季度来看,公司第三季度实现营业收入74.2-85.4亿元(同比增长20.42％-38.60％),归母净利润15.6-17.9亿元(同比增长43.78％-64.98％),扣非净利润15.0-17.3亿元(同比增长45.49％-67.80％)。

   公司前三季度业绩同比高增,源于1)公司精研客户需求,丰富产品矩阵,拓宽工艺覆盖范围,主营业务继续保持良好发展态势,市场占有率稳步攀升。2)随着公司营收规模持续扩大,平台优势逐渐显现,经营效率持续提高,成本费用率稳定下降。

   在手订单充足,产品覆盖率提升助力成长。截至公司2024年半年报,公司合同负债为89.8亿元,表明在手订单充足;公司专注于半导体基础产品领域的研发与创新,形成了半导体装备、真空及锂电装备和精密电子元器件三大核心业务板块。在集成电路装备领域,公司多年保持国内领先地位,刻蚀、薄膜沉积、炉管、清洗、快速退火等核心工艺装备突破多项关键技术并实现产业化应用,工艺覆盖度及市场占有率显著增长。鉴于公司在半导体设备领域龙头地位稳固,下游晶圆厂扩产以及公司设备覆盖度、市占率逐步提升,我们认为公司订单保持强劲趋势,同时公司平台优势凸显,经营效率提升,利润有望实现高增。长期来看,公司持续受益于半导体设备国产化以及公司平台化布局。

   盈利预测:我们预计2024-2026年公司营收分别为301.12/390.96/491.80亿元,归母净利润为56.03/76.84/100.86亿元。北方华创作为国内平台型半导体设备龙头,深度布局刻蚀、PVD、CVD、炉管、清洗等设备,受益于国产替代大潮和先进制程扩产,维持公司"买入"评级。

   风险提示:产品研发不及预期,行业竞争加剧,全球半导体周期下行。