锐明技术(002970):Q3业绩超预期,出海成效显著-业绩预告点评报告

海外业务快速增长,前三季度归母净利润预告中值超Wind全年一致预期

   按照预告中值计算,前三季度收入19.02亿元,同比+53.89％,归母净利润2.19亿元,同比+168.80％。

   2024年营收wind一致预测值为21.77亿元,同比+28.14％,归母净利润2.15亿元,同比+110.67％。公司前三季度归母净利润预告中值已超全年预期值。

   根据公司公告,预计归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长,主要得益于海外业务的收入和毛利额快速增长。

   Q3单季度营收预计为7-8亿元,同比增长51.54％-73.19％,归母净利润预计为0.85-1.05亿元,同比增长304.85％-400.11％,扣非净利润预计为0.73-0.93亿元,同比增长290.93％-398.04％。

   商用车监控信息化龙头,业绩持续高增

   锐明是商用车领域的监控信息化龙头。公司在技术端先发优势明显,产品具有性价比优势。锐明在车载监控信息化领域积累了20余年,技术上具有先发优势,产品安装数相当于第二名到第五名的总和;相比欧美厂商,锐明产品在技术领先的同时更具性价比。

   全球化布局,出海成效显著

   海外收入占比连续7年提升,2024H1海外业务占比为52.18％。公司在海外采取本地化营销策略,投建海外智能制造中心,海外业务增长动力充足:欧美优势市场渗透率依然有较大提升空间;欧标的推行带来新机遇,公司有望通过欧标解决方案打入欧洲前装市场。

   海外业务属于高价值市场,海外业务的快速增长带动整体毛利率提升。

   盈利预测与估值

   预计公司2024-2026年营收为23.13/28.99/35.77亿元,同比增长36.12％/25.33％/23.39％,归母净利润为2.48/3.41/4.51亿元,同比增长143.75％/37.10％/32.52％,对应EPS为1.44/1.97/2.61元,对应PE为29/21/16倍,给予"买入"评级。

   风险提示

   贸易摩擦风险、海外市场拓展不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险