海光信息(688041):高端处理器研发进展顺利,业绩表现亮眼-2024年三季报点评

事件:10月15日,海光信息发布2024年第三季度报告,2024年前三季度实现营业收入61.37亿元,同比增长55.64％;实现归母净利润15.26亿元,同比增长69.22％;实现扣非归母净利润14.75亿元,同比增长76.87％。其中3Q24单季度公司实现营收23.74亿元,同比增长78.33％,环比增长9.35％;实现归母净利润6.72亿元,同比增加199.90％,环比增加18.94％。

   扎根通用计算,业绩高速增长。公司立足通用计算市场,高端处理器产品以其在功能、性能、生态和安全方面的独特优势,树立了良好的口碑,进一步夯实了产品在国内的领先地位,扩大了市场竞争力和品牌影响力,带动公司营业收入快速增长。2024年前三季度公司营业收入同比增长55.64％,归母净利润同比增长69.22％,扣非归母净利润同比增长76.87％。公司将在保证产品市场竞争力的同时优化产品成本,推动盈利快速增长。

   持续迭代优化,产品竞争力更进一步。2024年三季度,公司持续加大技术研发投入,以优异的产品性能赢得客户,满足行业发展的需求。公司自主研发的高端处理器产品,不仅拥有领先的计算性能,更在安全可靠、产业生态和自主迭代等方面展现出较强的优势。海光CPU系列产品兼容x86指令集,处理器性能参数优异,能够有效兼容目前存在的数百万款基于x86指令集的系统软件和应用软件,具有优异的生态系统优势。公司目前主力产品是首次采用自研CPU微架构的海光四号,海光五号目前研发进展顺利,有望进一步推动国产芯片自主可控进程。海光DCU系列产品兼容"类CUDA"环境,能够支持全精度模型训练,与国内包括文心一言、通义千问等大模型全面适配,性能可以达到国内领先水平。

   打造国产整机生态,推动行业创新发展。公司联合国内主流服务器厂商围绕着不同类型的市场需求,形成了涵盖通用机架式服务器、人工智能服务器、刀片和高密度服务器、存储产品以及视觉工作站、边缘计算产品等诸多形态的产品,形成了有规模的国产整机合作伙伴体系,共同推动公司产品向最终用户的导入和覆盖。公司的高端处理器产品已获得国内众多行业用户的广泛认可,并逐步与浪潮、联想、新华三、同方等知名服务器品牌建立了合作关系。后续公司将积极推动技术进步和产业升级,共同促进海光整机生态健康发展,共建包容、繁荣的信息技术生态系统。

   投资建议:公司产品优势持续提升,出货节奏向好,我们预计24/25/26年公司归母净利润分别为19.58/25.94/33.97亿元,同比增长55.0％/32.5％/30.9％,对应现价PE为139/105/80倍。公司业务拓展速度加快,维持"推荐"评级。

   风险提示:信创落地不及预期的风险;产品迭代升级不及预期的风险;市场开拓不及预期的风险。