锐明技术(002970):Q3业绩超预期,智能化出海景气度高

事件:锐明技术10月14日晚间发布业绩预告,预计2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润约2.09亿元～2.29亿元,同比增长156.51％～181.09％;基本每股收益1.21元至1.32元。

   Q3收入业绩均超预期。根据公司业绩预告,公司前三季度营业收入为18.52亿元～19.52亿元,同比增长49.84％～57.93％;公司单三季度营业收入为7.00亿元～8.00亿元,同比增长51.54％～73.19％;公司单三季度归母净利润为0.85亿元～1.05亿元,同比增长304.85％～400.11％。收入与归母净利润均超预期,主要得益于海外业务的收入和毛利额快速增长。

   聚焦智能化全球市场,打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品,从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟VisionZero愿景,欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地,如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自2024年7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求。按单台车整套约2000-3000美元进行估算,该部分市场空间大约为每年10-15亿美元。

   投资建议:公司深耕商用车智能化,全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们上调盈利预测,预计公司2024-2026年实现营业收入22.30、28.54、36.48亿元,实现归母净利润2.87、3.99、5.08亿元,对应PE为25x、18x、14x,维持"增持"评级。

   风险提示:汇率波动风险,贸易摩擦风险,市场竞争加剧风险,技术更新换代风险,全球经济波动风险等。