志特新材(300986):激励计划落地,关注海外业务发展-事件点评

事件:公司发布2024年股票期权激励计划(草案),对此点评如下:激励计划对净利润和境外收入考核要求较高,彰显未来发展信心。9月27日,公司发布2024年股票期权激励计划(草案),拟向激励对象授予的股票期权数量总计为800万份,约占公告时公司股本总额的3.25％,首次授予的股票期权的行权价格为8.10元/份。本激励计划首次授予的激励对象总人数为191人,激励对象为公司董事、高级管理人员、公司(含分公司及控股子公司)中层管理人员及核心技术(业务)骨干。本激励计划公司层面业绩考核要求为:2024-2026年公司净利润分别不低于0.8/2.0/3.0亿元,即同比增速分别为322％/150％/50％;且境外收入分别不低于5/10/15亿元,即同比增速分别为36％/100％/50％。本激励计划有助于进一步建立、健全公司长效激励约束机制,吸引和留住公司管理人员和核心骨干,充分调动其积极性和创造性,有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

   海外布局成效显著,上半年收入、毛利率均表现优异。公司紧跟国家"一带一路"倡议,在港澳台、东南亚、中东、非洲、南美洲等多个国家和地区深入开拓市场。公司海外业务主要从事铝模系统的销售和租赁业务,同时开展少量旧翻新业务。海外业务布局最早可追溯到2014年,随着海外布局的深入,公司陆续在马来西亚和新加坡设立了生产基地。2024年9月,公司发布公告,在沙特阿拉伯设立了全资子公司及与沙特MABANI公司签订了《战略合作协议》,进一步布局沙特地区。2024年上半年,公司境外业务实现收入2.41亿元,同比增长25.71％;毛利率为39.39％,同比增长6.76pct。

   投资建议:激励计划落地,关注海外业务发展,维持增持评级。预计2024～2026年公司归母净利润分别达到0.85、2.09、3.30亿元,同比分别增长287％、147％、58％,对应PE估值32、13、8倍。公司推出股票期权激励计划(草案),制定较高的增长目标;海外业务布局颇有成效,未来成长可期。

   风险提示:产能项目投产不及预期风险;汇率波动风险;下游市场需求下降或扩容不及预期风险;原材料价格上涨风险,应收款项产生坏账的风险;行业竞争加剧风险。