科博达(603786):参股公司新项目下半年规模量产,稳步推进全球化布局-动态跟踪点评

事件:9月20日,公司发布2024年半年度业绩说明会召开情况的公告,该公告介绍了科博达及科博达参股公司科博达智能科技的经营近况,科博达智能科技新项目下半年进入规模量产,并对科博达未来经营情况作出展望。

   公司新定点加速突破,获得大众集团下一代LED大灯控制器项目。2024年上半年公司市场开拓取得突破,照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器、域控及底盘类控制器等主要产品获得众多客户新定点项目43个,预计产品生命周期销量约7500万只;截至6月底,在研项目合计136个,预计产品生命周期销量超过2.8亿只,包括多个客户全球平台项目,且获得大众集团下一代LED大灯控制器项目。根据公司官方公众号,科博达获得大众悬架控制器项目定点,根据项目计划,预计量产时间为2026年4月,该定点标志公司底盘产品首次进入大众集团。

   全球化业务布局稳步迈进,域控产品核心竞争力突出。公司已于2023年完成日本工厂设立并投产,正在推进欧洲和北美设厂事宜,有望于年底前取得进展。公司的域控产品核心竞争力明显,主要体现在技术储备、开发平台、产品开发能力、客户资源、量产经验、高可靠性和高性价比等方面。

   预计参股公司科博达智能科技新项目下半年进入规模量产,收入将大幅增长。2024年上半年,公司参股公司科博达智能科技经营状况良好,并已产生销售收入,且新项目将于下半年进入规模量产阶段,预计收入将大幅增长。

   此外,根据公告,公司上半年研发费用占营业收入达8.11％。预计随着收入规模增长,公司研发费用占营业收入比重变化将趋于平缓。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别达到60.2/78.0/97.6亿元,预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别达到8.3/10.7/13.2亿元,对应EPS为2.05/2.66/3.27元,维持"买入"评级。

   风险提示:客户销量不及预期;产品研发进度不及预期;控制器竞争加剧等。