新泉股份(603179):Q2业绩符合预期,加速全球化布局-公司事件点评报告

事件

   新泉股份发布2024年半年报:2024H1公司实现总营收61.6亿元,同比+33.1％;2024Q2公司实现营收31.2亿元、同比+26.7％、环比+2.3％。2024H1归母净利润为4.1亿元,同比+9.5％;2024Q2实现归母净利润2.1亿元,同比-7.7％、环比+1.1％。2024H1毛利率为20.0％,同比+0.1pct;2024Q2毛利率为19.9％、同比持平、环比-0.2pct。

   投资要点

   客户持续放量+产品品类拓展推动收入增长公司深度绑定吉利、奇瑞、理想、比亚迪等优质客户,带动公司收入稳定持续增长。受益于公司客户订单持续放量,2024H1公司实现总营收61.6亿元,同比+33.1％,全部产品品类均实现营收和销量增长。其中,第一大业务仪表板总成实现营收40.8亿元,同比+35.5％;保险杠总成实现营收1.4亿元,同比+387.2％,增幅较大;外饰附件实现营收0.96亿元,同比+147.8％。

   公司新业务进展顺利,不断丰富营收增长驱动点。公司已经获得了部分新车型项目仪表板、副仪表板等重点产品的定点开发和制造。

   归母净利率下降主要受财务费用影响2024Q2毛利率为19.9％,保持稳健;Q2归母净利润率同比下降2.5pct至6.6％。2024Q2费用率11.4％、同比+3.2pct、环比-1.0pct。拆分看,2024Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.6％/4.4％/3.7％/1.6％,同比变化-0.3/-0.0/-0.3/+3.8pct。财务费用上升主要受汇兑损益所致。

   加速国内外产业布局公司建设上海研发中心项目以强化公司技术创新能力。同时,公司积极推进海外子公司墨西哥生产基地扩建项目、在美国、斯洛伐克建立子公司,以拓展北美和欧洲市场并推动公司业务辐射至全球。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为137.65、175.28、217.33亿元,EPS分别为2.28、3.05、3.75元,当前股价对应PE分别为19.5、14.6、11.9倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示(1)海外出货量不及预期;(2)核心客户流失风险;(3)投产进度不及预期。