稳健医疗(300888):收购GRI协同赋能,打造全球耗材一站式解决方案-公司信息更新报告

收购GRI协同赋能,打造全球医用耗材一站式解决方案,维持"买入"评级为打造全球医用耗材一站式解决方案,公司以1.2亿美元收购GlobalResourcesInternational,Inc(GRI)75.2％的股权,收购标的生产基地遍布全球,在欧美拥有销售物流布局。GRI的收购完善了全球生产与物流布局,提高了美国与欧洲本土运营能力,丰富了产品线及加强研发能力。考虑到公司医用耗材板块盈利能力略有承压,我们下调2024年并上调2025-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为8.71/10.54/12.01亿元(前值为:9.16/10.26/11.60亿元),对应EPS为1.48/1.79/2.04元,当前股价对应PE为18.2/15.1/13.2倍,但我们认为GRI盈利能力有望稳步提升,公司协同赋能下持续打造全球医用耗材一站式解决方案,维持"买入"评级。

   GRI:稳健医疗生产、物流技术赋能GRI工厂,盈利能力有望稳步提升GRI是总部位于美国的全球性医用耗材和工业防护企业,2023年营收/净利润分别为1.5/0.09亿美元,收入分区域来看,美国/欧洲/亚洲分别占比70％/20％/10％。产品主要为手术包、洞巾、铺单、容器、手术衣等。在中国、美国、越南、多米尼加等国家均拥有生产基地,但其生产、物流效率仍具备提升空间,未来公司将先进的生产技术和物流管理经验赋能GRI工厂,未来盈利能力有望稳步提升。

   稳健医疗:全球产能布局有效把握订单转产机会,资源协同互补迈向全球化本次收购战略意义重大,GRI的全球产能布局填补了公司海外产能的空白,一方面使得公司有效应对海外客户分散供应链风险的诉求,快速把握订单转产机会;另一方面,越南、多米尼加的产能布局也使得公司具备成本优势。GRI在欧美的销售、渠道资源将与公司发挥协同作用,GRI在当地具备优秀成熟的销售团队,公司可以更好的服务北美的OEM客户,并且持续开拓新客户;同时,也可以借助GRI自有品牌的销售渠道资源,进一步实现直接进院。GRI与稳健医疗资源协同互补助力公司迈向全球化。

   风险提示:原材料成本波动风险、渠道拓展不及预期、市场竞争加剧。