特锐德(300001):充电业务量利齐升,双主业景气向上-2024年半年报点评

投资事件

   2024年上半年,公司实现营业收入63.32亿元,同比增长12.93％;归母净利润1.93亿元,同比增长105.26％;扣非归母净利润1.60亿元,同比增长173.71％;毛利率20.37％,同比增长1.65个百分点。

   投资要点

   国内充电桩制造+运营龙头,盈利能力持续向好

   伴随汽车保有量逐步提升和公司营运管理水平提升,充电业务盈利持续改善,2024年上半年实现归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元。公司是国内充电运营及充电桩制造龙头,截至2024年6月底,公司累计充电量突破300亿度,根据充电联盟统计,在公共充电领域,截至2024年6月底,公司运营公共充电终端59.5万台,其中直流充电终端35.6万台,市场份额约为26％,排名全国第一;上半年公司充电量超过58亿度,市场份额约为24％,排名全国第一。目前公司在全国范围内已成立独资/合资公司超过270家,其中合资方为政府城投、交投、公交集团等国有平台企业的超过160家,打造了覆盖全国的电动汽车充电网。

   智能聚合驱动虚拟电厂,新能源微电网布局稳步扩展

   公司作为国内领先的电动汽车充电网运营商,通过充电网对大规模电动汽车电池进行有效聚合,基于自主研发的充电云平台对充电行为进行全面监控和管理,将其作为可调节的灵活性资源构建虚拟电厂,成为电网运行可有效调度的对象,通过车网互动促进新能源消纳及电网平衡。2024年上半年,公司已实现与28个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在线信息交互,具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过470万kW。微电网方面,2024年上半年公司拓展新能源微电网项目约100个;截至2024年6月底,公司通过投建、销售等模式累计布局的新能源微电网电站约600个,覆盖城市超过140个。

   电力设备业务稳步增长,新能源发电领域中标额提升

   2024年上半年,公司"智能制造+集成服务"业务收入规模及盈利水平稳步提升,实现收入36.74亿元,同比增长13.37％;归属于上市公司股东的净利润2.13亿元,较去年同期增长44.64％。其中:1)在发电侧,2024年上半年,公司在新能源发电领域的中标额同比较大增长;在大唐集团招标项目中,预制舱变电站和新能源箱变中标量分别位列第一和第二;与华能集团合作中,突破性实现了GIS高压开关产品的中标;在储能领域,公司成功入围多个储能框架采购,共计完成500多台储能箱变的交付;2)在电网侧,在国家电网和南方电网等招标采购中稳定中标,期间公司在国网陕西第一批次省管产业集中招标中标13套35kV移动变电站,为深圳城中村电力系统改造提供数10台预制舱式智慧配电房;3)用户侧,轨交、石油石化、新材料、锂电池等领域多点开花;4)海外市场拓展方面,2024年上半年先后完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证;目前公司电力设备产品已成功落地全球50多个国家。

   盈利预测及估值

   上调盈利预测,维持"增持"评级。公司是国内充电桩龙头,充分受益国内充电基建提速和电车保有量上升。考虑到国内新能车保有量渗透率持续提升,公司充电及电力设备业务景气向上,我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为7.13、9.60、13.25亿元(上调前为5.90、7.85、10.05亿元),对应EPS分别为0.68、0.91、1.25元/股,当前股价对应的PE分别为26、19、14倍。维持"增持"评级。

   风险提示

   新能源车销量不及预期的风险;行业竞争加剧风险。