一品红(300723):聚焦儿童药和慢病药,创新研发取得阶段性进展

事件:公司发布2024年半年报。2024上半年,实现营收9.13亿元(-27.90％),归母净利润0.46亿元(-77.33％),扣非归母净利润0.35亿元(-76.16％)。单Q2营业收入为2.9亿元,同比下降47.31％,扣非归母净利润-0.63亿元,同比下降218.91％,环比下降164.41％。

   聚焦儿童药和慢病药领域,形成丰富产品结构。2024H1公司儿童药产品收入5.02亿元,同比减少36.25％,慢病药产品收入3.17亿元,同比减少13.64％。目前,公司共有25个儿童药注册批件,治疗范围覆盖了0～14岁儿童全年龄段,儿童疾病领域70％以上病种。公司现有慢病药批件63个,涵盖心脑血管疾病、肾脏疾病、消化系统疾病、肝病等疾病治疗领域。报告期内,公司新增获奥卡西平口服混悬液、奥美沙坦酯口崩片和非诺贝特酸胆碱缓释胶囊等5个慢病药注册批件。

   痛风创新药AR882研发取得阶段性进展,国内已完成II期入组。报告期内,公司在研1类新药AR882胶囊治疗原发性痛风伴高尿酸血症患者的Ⅱ/Ⅲ期临床试验在国内正式启动。2024年6月中旬,该试验完成II期阶段全部受试者入组工作,提前达成入组目标。2024年6月底,全球关键性临床Ⅲ期研究REDUCE2试验完成首例患者首次给药。根据2024年8月20日公司公告,AR882获得美国FDA授予的快速通道资格,用于治疗临床痛风患者的可见痛风石。

   投资建议:我们预计公司传统业务有望逐步恢复,创新痛风药AR882临床进展有望持续推进,预计公司2024-2026年归母净利润为-1.02/2.65/3.63亿元,对应PE估值-59.7/22.9/16.8倍。维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策变动风险、产品销售不及预期风险、研发风险等。