奥赛康(002755):存量业务影响见底,创新管线临床推进顺利

事件描述

   2024年8月29日,奥赛康发布2024半年度报告:2024H1实现收入9.23亿元,同比增长29.6％;实现归属于上市公司股东的净利润7,559.45万元,去年同期为-1.58亿元,实现扭亏。

   事件评论

   营业收入快速增长,归母利净利润扭亏。2024H1实现收入9.23亿元,同比增长29.6％;实现归属于上市公司股东的净利润7,559.45万元,去年同期为-1.58亿元,实现扭亏,说明公司仿制药存量业务已经出现拐点并重回增长。

   现金流健康,仿创转型正在进行时。截至2024年6月30日,公司在手现金超19亿元,研发投入大幅降低至1.8亿,同比减少44.2％,主要因为部分新药已完成研发投入较大的关键性临床研发阶段,无需继续进行大规模研发投入。公司继续聚焦创新药及高壁垒复杂制剂的开发,通过自主研发与引进合作双向发力,满足全球范围内的未决临床需求。目前,公司主要在研项目共计48项,其中包括已公开的11项重点在研化学、生物创新药,多款创新药即将进入兑现期:ASK120067处于NDA阶段;ASKC109和ASKB589均已进入临床3期阶段。

   早期分子临床推进顺利,初现BIC潜力。ASKG712:继罗氏Faricimab之后全球第二家进入临床阶段的VEGF/ANG2眼科药物。ASKG712治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性(nAMD),已于2024年上半年完成临床I期研究,正在开展临床IIa期研究。ASKG712治疗糖尿病性黄斑水肿(DME),目前已完成临床I期研究。罗氏Faricimab主要优势体现在患者顺从性上,可降低注射频率至每4个月1次;细胞因子疗法:由公司的SmartKine?技术平台孵化,可实现让药物在正常的系统循环中以完整的前药形式存在,在肿瘤微环境中被定点激活。两款IL-15细胞因子的临床稳步推进中,其中ASKG315(IL-15)联合PD-1已进入1期临床,ASKG915(PD-1/IL-15)于中国和美国均已进入1期临床。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.07亿元、3.05亿元与3.69亿元,对应EPS分别为0.12元、0.33元与0.40元,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、医药行业政策风险;

   2、销售不及预期风险;

   3、新药研发失败风险。