万兴科技(300624):半年报利润承压,关注AI应用商业化进程-2024年半年报点评

事项:

   万兴科技发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营收7.05亿元,同比降低1.8％;归母净利润为0.24亿元,同比下降43.99％;实现扣非净利润0.16亿元,同比下降54.58％。

   评论:

   上半年营收基本稳定,利润下滑明显。2024H1公司实现营收7.05亿元,同比下降1.8％;归母净利润为0.24亿元,同比下降43.99％;经营活动产生的现金流量净额为0.1亿元,同比降低86.76％。公司Q2营收为3.47亿,同比降低4.43％,环比下降2.96％;Q2归母净利润为-0.01亿元,同比-105.07％,环比下降104.52％,由盈转亏。

   公司持续加大AI投入,毛利率相对稳定。公司2024H1营业成本同比增加32.62％,达到0.44亿元,主要系加大AI投入带动服务器费用增加所致。公司拥有851人专门从事相应产品的研发工作,占公司员工总数的54％。2024年上半年公司的毛利率为93.76％,同比下滑1.62pp;2024年Q2毛利率为93％,同比下滑2.06pp,环比下滑1.50pp。

   公司聚焦产品功能体验提升,推出新产品。公司紧跟用户及场景需求,积极进行跨模态算法和视频、图像技术积累,通过搭建强算力基座、积累优质训练数据,优化算法工程等,不断强化音视频智能技术应用先行者地位。视频创意线中,万兴喵影/Filmora发布V13.5版本;万兴播爆/Virbo快速进行版本迭代,并上线视频翻译,优化照片数字人功能,实现注册用户同比增长超2倍。新产品方面,公司上半年发布移动端AI特效产品SelfieU,支持用户一键图片修复,以及支持自动生成趣味动态视频,探索移动端创意新玩法;同时焕新云端产品Media.ioStudio,以AIGC视频创作效率工具为定位,实现产品内各功能聚合与联动,实现月活流量和销售收入快速增长。

   发布股份回购计划,拟用于员工持股计划或股权激励。公司发布回购股权计划,回购金额不低于人民币2000万且不超过4000万,回购价格不超过71.78元/股。

   投资建议:公司坚定拥抱AIGC技术不断创新产品,提升产品功能体验,旗下产品AIGC功能将进一步完善,持续看好AIGC赋能产品应用。结合半年报业绩情况以及AI应用商业化进程,我们对公司主要财务指标预测调整如下:2024-2026年公司营业收入分别为16.30、18.97、22.06亿元(前值为18.00、21.30、24.85亿元),归属于母公司的净利润分别为1.03、1.27、1.48亿元(前值为1.42、1.76、2.05亿元),对应EPS分别为0.53、0.66、0.77元(前值为1.03、1.28、1.49元),维持"推荐"评级。

   风险提示:AI技术进步进展不及预期;旗下产品功能与结合AI进度不及预期;大模型领域行业竞争加剧。