厦钨新能(688778):业绩符合预期,钴酸锂出货稳步增长

业绩

   公司发布2024年半年报,上半年实现营收63.00亿元,同比下降22.43％;实现归母净利2.39亿元,同比下降6.12％;扣非净利2.20亿元,同比下降3.24％。其中2024Q2实现归母净利1.28亿元,同比下降8.12％,环比增长14.84％;扣非净利1.17亿元,同比下降9.00％,环比增长14.10％。公司业绩符合预期。

   公司钴酸锂行业地位稳固,三元材料出货增速明显

   报告期内,公司锂电正极材料产品销量为4.48万吨,其中钴酸锂随着4.5V高电压产品持续放量,实现销量1.84万吨,同比增长29.98％,市场份额进一步提升,钴酸锂市场头部地位稳固;三元材料凭借高电压、高功率的技术优势,实现销量2.63万吨,同比增长108.59％,行业排名得到较大提升;贮氢合金销量为0.19万吨,同比增长7.53％,继续保持行业头部地位。

   公司新产品开发稳步推进,加快海外产能建设

   公司新产品开发稳步推进:1)4.53V钴酸锂已通过多个终端项目认证,并开始小批量出货;2)新一代Ni6系高电压材料预计下半年量产;3)车载合金围绕去稀有金属路线方向开展验证研发,目前合金处于中试方案讨论阶段。此外,公司法国基地年产4万吨三元材料项目建设前期筹备工作顺利进行,未来有望打开海外增长空间。

   投资建议

   我们调整2024-2026年公司归母净利润分别为5.50/7.22/9.79亿元(原值为6.11/8.55/11.43亿元),对应PE20、16、11倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   新能源车需求不及预期;下游市场增速不及预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧;客户拓展不及预期等。