亨通光电(600487):通信+新能源业绩稳增,海外业务拓展顺利

事件:

   公司发布2024年半年度报告。24H1实现营收266.14亿元,同比+14.83％,归母净利润16.09亿元,同比+28.80％;24Q2营收128.29亿元,同比+20.46％,归母净利润10.96亿元,同比+28.34％。

   点评:

   紧抓通信市场建设风口,积极布局国内外市场。随着全球5G、"新基建"、AI算力、数据中心加速建设,公司加强光通信板块成本管控,提升光通信业务盈利能力。400G光模块产品已在国内外市场获得批量应用,可全面满足国内外数据中心需求;800G光模块产品已在领先交换机设备厂商通过测试,将根据市场情况导入量产。积极拓展海外市场,已在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区进行通信网络产业布局,收购LEONI持有的特种光纤生产商j-fiberGmbH公司100％股权。

   海洋通信在手订单超50亿元,借助收购持续扩大市场份额。随着国内以特高压为主的电网建设再次提速,公司加强线缆市场布局,继续向特种电缆分布的重大基础设施、工程建筑、轨道交通、新能源及电气装备等市场深度转型。截至24H1,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单约210亿元,海洋通信业务相关在手订单约55亿元;推动在山东滨州的高端铝及铝合金电缆项目基地产能提升;通过子公司江苏亨通高压海缆有限公司引入战略投资者,海洋能源板块融资总额达25.9亿元;持有印度尼西亚最大的电缆整体解决方案提供商之一PTVoksel股份比例上升至89.66％。

   海上风电形成全产业链服务,在手订单充足。海上风电开发正向着深远海、大机组探索和发展。公司拥有完善海上风电系统解决方案及服务能力,形成了从海底电缆研发制造、敷设、风机基础施工、风机安装到风场运维的海上风电场运营完整产业链。2024年以来,公司持续中标国内外海洋能源项目,在手订单充足,同时加快推进江苏射阳海底电缆生产基地一期产能提升,积极推动射阳基地二期和揭阳海洋能源生产基地的项目建设。

   盈利预测:预计公司2024-2026年的归母净利润分别为29.42/34.08/40.06亿元,对应的PE分别为12/10/9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:海外业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期