康农种业(837403):黄淮海市场开拓初有成效,2024H1玉米种子营收+2.13％-北交所信息更新

2023H1营收4713.89万元,归母净利润774.27万元康农种业2024H1营收4713.89万元(-0.2％),归母净利润774.27万元(-27.23％),扣非归母净利润-460.92万元(-150.43％),毛利率25.99％(-7.6pcts)。2024Q2,公司营收1286.34万元,同比下降48.5％,归母净利润-243.77万元,同比下降137.8％。考虑到公司短期业绩承压,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为0.63/0.69/0.78亿元,对应EPS分别为0.89/0.97/1.09元/股,对应当前股价PE分别为9.1/8.3/7.3倍,我们仍看好公司杂交玉米种子的发展方向,维持"买入"评级。

   玉米杂交种子收入同比上升2.13％,加速开拓黄淮海区域市场2024H1,公司加大玉米种子推广力度,降低产品退货率,玉米杂交种子销售收入4503.62万元(+2.13％)。魔芋种子和中药材种苗收入分别为7.35/1.97万元,较2023年同期大幅下降,原因系公司经营方向调整。按区域看,华东地区收入386.35万元(+370.21％),华北地区收入208.87万元(+152.83％),华中地区收入2386.32万元(+17.96％),初步反映公司在黄淮海地区加大市场开拓力度的成效。公司重视研发育种工作,2024H1研发费用558.17万元(+58.29％),科研部申报国审品种17个、省审11个,5月被认定为农业产业化国家重点龙头企业。此外,公司分别在甘肃、宁夏、湖北长阳等地增加杂交制种、科研育种土地面积。

   政策法规出台净化种子市场,公司品种与技术创新成果有望受益2024年2月3日,《中共中央国务院关于学习运用"千村示范、万村整治"工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布,强调农业科技支撑,特别是种源核心技术攻关和优良品种选育。2024年6月1日,《粮食安全保障法》正式施行,系统规定粮食安全各环节,建立保障体系,并且农业农村部开展了"绿剑护粮安"执法行动,严厉打击各类违法行为,全力护航国家粮食安全。违法成本提升净化种子市场,促进"育繁推一体化"体系内种子企业快速成长,政策支持品种与技术创新,为公司发展指明方向。

   风险提示:收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险