龙旗科技(603341):AIOT增长强劲,AI PC、汽车电子进展顺利

传统业务持续增长,AIPC、汽车电子积极布局。下游应用领域复苏,公司智能手机、平板电脑、AIOT业务持续增长,同时公司在AIPC和汽车电子两个战略级的新赛道上稳扎稳打,整体业务产品组合不断开拓创新,上半年实现营业收入222.81亿元,同比上升106.31％;归母净利润3.39亿元,同比增长1.35％;单季度看,Q2实现营业收入119.44亿元,同比增长80.60％,环比增长15.55％;归母净利润2.11亿元,同比下滑15.40％,环比增长64.37％。

   AIOT设备增长强劲,二代智能眼镜产品表现出色。公司上半年AIoT业务实现收入为22.86亿元,同比增长156.72％。据IDC数据显示,2024年第一季度全球AR眼镜货量为10万台,同比增长56％,智能眼镜出货量为26万台,同比增长217％。随着后续AI技术的深度融合与创新应用,智能眼镜产品在市场上表现将持续出色。公司已与全球互联网头部客户合作,成功推出并持续优化了两代智能眼镜产品,未来智能眼镜项目将持续推进。

   智能手机、平板电脑业务稳步推进,市场份额提升。公司上半年智能手机业务实现收入180.42亿元,同比增长99.26％;平板电脑业务实现收入16.59亿元,同比增长136.92％。其中,智能手机业务中,公司获取客户主力项目,提升市场份额,在加大5G投入的同时,也在入门级4G手机产品方面,积极研究市场方向,拓展海外4G产品的销量,稳固了高出货量的基本盘;在平板电脑业务中,公司构建了高端化、生产力化的产品组合能力,能够向客户提供移动办公和智慧教育场景的一站式产品解决方案,上半年研发的多款平板电脑新品上市,产品广受市场好评。

   AIPC、汽车电子开发顺利,获得客户多个项目。目前公司已搭建AIPC自动化标杆线,完成了贴片、组装、测试和包装等全流程的运行,AIPC项目开发顺利,预计今年量产出货。在汽车电子业务中,公司目前主要聚焦智能座舱域产品,包括域控制器、中控屏、扶手屏、车载无线充等,惠州工厂汽车电子生产线已通过部分客户的审厂要求,上半年已获得了小米和江淮客户汽车电子业务的项目定点。此外,公司还有多个项目正与客户积极对接中。

   投资建议:

   我们预计公司2024-2026年归母净利润6.7/9.1/11.9亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:

   市场复苏不及预期;国际贸易摩擦及产业链转移风险;行业竞争格局加剧风险;原材料价格波动风险。