赛意信息(300687):24H1稳健增长,经营效益提升-2024半年报业绩点评

事件概述

   公司发布2024年半年报,公司24H1实现营收10.71亿元,同比+1.33％;归母净利润0.30亿元,同比+34.18％;扣非归母净利润0.25亿元,同比+105.76％;其中24Q2实现营收5.31亿元,同比-1.71％;归母净利润0.09亿元,同比-76.48％;扣非归母净利润0.07亿元,同比-77.35％。

   核心观点

   24H1收入微增,延续稳步复苏。分业务看,公司24H1泛ERP/智能制造及工业互联网分别实现营收6.52/2.85亿元,分别同比+2.39％/+1.87％。我们认为,受经济环境影响,公司个别大客户数字化投入放缓延续,部分项目验收节奏有所波动,影响公司收入确认。

   24H1经营效益提升,毛利率同比+1.45pct。公司24H1毛利率30.39％,同比+1.45pct。其中,24H1泛ERP/智能制造及工业互联网毛利率分别为27.56％/40.85％,分别同比+1.03pct/+1.15pct。我们认为,公司毛利率向上主要来源于经营效益提升,公司积极推动智能制造产品增效,团队通过原型法优化实施过程,市场影响力有所加大,基石产品泛ERP业务亦进一步强化经营运作,公司产品端盈利能力有所提升。

   第二第三曲线齐发力,研发投入保驾护航。公司积极推动泛ERP业务经营运作提升,拓宽智能制造业务产品线及行业客户,同时通过孵化方式培育国产ERP及AI相关业务,打造公司第二、第三发展曲线。研发端,公司24H1研发费用1.57亿元,研发费用率达14.62％,同比+0.52pct,目前在研项目有序进行,预计年内落地,有望持续赋能产品竞争力提升。

   投资建议

   公司的泛ERP业务有望受益于国产替代进程加速,公司智能制造业务有望受益下游市场的增长及MES渗透率逐步提升。未来公司的营收有望保持稳定增长,毛利率稳中有升。我们预计2024-2026年,公司EPS分别为0.68/0.82/0.92元,对应2024年9月4日收盘价PE分别为19.26/15.82/14.19x,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业发展不及预期,国产替代不及预期,客户集中度较高。