远东股份(600869):收入稳健增长,海缆工厂即将投产-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,收入实现稳健增长。

   1)2024H1实现收入113.44亿元,同比+9.41％;实现归母净利润-1.30亿元,同比-140.66％;实现扣非净利润-1.35亿元,同比-147.07％。对应Q2收入65.33亿元,同比+7.83％,环比+35.80％;归母净利润-1.55亿元,同比-177.80％;扣非净利润-1.40亿元,同比-177.51％。

   2)费用率保持稳定:2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.23％/2.37％/3.13％/1.57％,同比分别-0.10pct/+0.08pct/+0.22pct/-0.01pct,期间费用率同比+0.19pct。费用率总体保持稳定。

   3)2024H1公司综合毛利率为9.86％,同比-4.00pct;其中Q2毛利率为9.13％,同比-4.53pct、环比-1.73pct。受铜等原材料涨价影响,公司盈利水平短期有所承压。

   智能缆网业务:业务稳健发展,海缆工厂即将投产。

   2024H1公司智能缆网业务实现收入102.87亿元,同比+5.98％,净利润1.55亿元,同比-72.78％。主要是由于上半年铜等原材料涨价,使得智能缆网业务盈利毛利率和净利率有所下滑。展望下半年,随着铜价逐步下降以及上半年接的高价订单交付,智能缆网业务盈利水平有望逐步恢复。

   公司南通海缆数智灯塔工厂目前已经完成主体厂房建设、设备基础、供配电系统等相关工作,正在推进设备安装调试。海缆研发方面,完成交流35kV、66kV、220kV和330kV光电复合海缆系统及软接头技术研发、66kV和110kV风电耐扭电缆及集束动态海缆等研发,并推进交流500kV、直流320kV及500kV光纤复合海缆及软接头的开发,全力推进1.5万吨智能船舶设计和建造。未来随着海缆工厂投产,公司智能缆网业务将迎来新的增长点,有望继续实现高质量发展。

   锂电池业务:业绩短期承压,订单快速增长。

   2024H1,公司智能电池业务实现收入4.91亿元,同比+116.30％,净利润-3.45亿元,同比-30.14％。由于目前公司锂电池产能利用率较低、铜箔新工厂投产,导致折旧摊销压力较大,此外目前铜箔加工费有所下降,多重因素导致公司锂电池业务出现亏损。

   2024H1公司智能电池业务获超千万合同订单11.20亿元,同比增长414.96％,储能产品及服务持续获得海内外市场认可。展望未来,随着订单逐步放量交付,产能利用率提升,以及铜箔产品结构向4.5μm/5μm/6μm中强/高抗/高延等升级,公司智能电池业务盈利水平有望得到大幅改善。

   智慧机场业务:优质资产,贡献稳定业绩。

   2024H1京航安实现收入5.47亿元,同比+36.28％,净利润0.36亿元,同比-11.71％。上半年获超千万合同订单17.91亿元,同比+150.00％。京航安作为公司优质资产,预计将继续贡献稳定的业绩。

   投资建议:由于公司锂电池业务短期承压,我们下调此前盈利预期,预计2024-2026年,公司营收分别为274.60亿元、307.82亿元、344.07