软通动力(301236):Q2收入快速增长,打造软硬一体的华为生态-公司快报

事件概述:

   近日,软通动力发布《2024年半年度报告》。上半年,公司软硬一体战略驱动业务规模大幅增长,实现营业收入125.26亿元,同比增长45.98％,主要系本期公司完成了购买资产,合并范围增加所致;归母净利润亏损1.54亿元,扣非归母净利润亏损2.1亿元。

   Q2收入快速增长,提高回款效率并严控支出管理

   单Q2来看,公司实现营业收入70.76亿元,同比增长61.66％;归母净利润盈利1.23亿元,同比下降13.38％,扣非归母净利润0.74亿元,同比下降30.9％,环比扭亏。分行业来看,通讯设备行业收入39.08亿元(YoY+10.84％);互联网与运营商行业收入19.49亿元(YoY+20.44％),金融科技行业收入17.34亿元(YoY-13％)。高科技与制造业收入40.94亿元(YoY+268.73％)。分产品来看,软件与数字技术服务实现收入85.13亿元(YoY-0.77％),占比67.97％;计算产品与数字基础设施服务39.1亿元,数字能源与智算服务实现营收0.96亿元。2024年上半年,公司的销售/管理/研发费用率分别为3.82％/6.08％/3.65％,分别同比+0.7/-1.86/-2.25pct。公司提高回款效率并严控支出管理,上半年经营活动现金流出较上年同期减少5.10亿元,2024年第二季度经营活动产生的现金流量净额达到10.12亿元,环比增长173.17％。2024年6月末,公司资产负债率53.58％,较上年末上升21.45个百分点,主要由于并购同方计算机等所产生的变化,公司资产结构健康良好,财务结构保持稳健。报告期内,公司核心战略大客户率先恢复增长。

   与华为产业链深度合作,打造软硬一体化生态

   在计算产品方面,旗下软通计算(同方计算机)作为鲲鹏、昇腾整机合作伙伴,全面推动企业级产品技术的突破与创新,成功推出基于鲲鹏920处理器的新一代通用服务器机型、昇腾AI服务器机型、基于昇腾算力卡的AI工作站产品,实现了在通用算力和异构算力上的全面布局;在PC终端业务上,软通计算(同方计算机)紧跟国产化技术路线的更新迭代步伐,成功上市基于海光C86-3G、龙芯3A6000、兆芯7000、飞腾D3000等处理器的多款终端新产品。报告期内,计算产品标志性项目累计中标近30个,稳居业内第一梯队。在基础软件方面,公司具备了"开源鸿蒙产业化"和"产业开源鸿蒙化"的全方位能力,作为OpenHarmony设备统一互联技术标准筹备组首批项目共建单位,牵头主导并参与多项统一互联技术标准发布,首批实现与HarmonyOS互联互通,助力鸿蒙生态统一互联。我们认为,软通动力未来有望形成"同方PC+鸿蒙OS、同方服务器+欧拉OS+高斯数据库、同方整机+华为云+MetaERP"的软硬件一体化产品能力,实现从硬件算力到软件应用的产业闭环,进而打造华为"鲲鹏+昇腾+鸿蒙+欧拉+高斯+MetaERP+云服务"的全产业链能力和生态合作关系。

   投资建议

   软通动力是信息技术领域的核心服务商,同时也是华为重要的生态合作伙伴,有望在科技自立自强和华为全面回归的大背景下充分受益,本次收购则为公司后续的战略布局和业务拓展奠定了坚实的基础、打开了更大的空间。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为316.59/354.90/395.60亿元,归母净利润分别为7.03/8.68/10.41亿元。6个月目标价为44.27元,相当于2024年60倍的动态市盈率,维持买入-A的投资评级。

   风险提示:

   人力成本上升和规模持续扩张带来的管理风险、客户集中风险等。