富创精密(688409):需求强势增长,收入实现高增-2024年半年报点评

事件

   公司发布2024年半年度业绩公告,上半年公司实现营业收入15.06亿元,同比+81.80％;归母净利润1.22亿元,同比+27.30％;扣非净利润1.12亿元,同比+346.04％;基本每股收益0.55元/股。

   收入规模快速增长,盈利能力略有下滑

   受益于国内半导体市场需求强势增长,以及国外半导体市场的复苏,公司提前储备产能等资源,满足客户需求,收入规模持续增长。盈利能力来看,2024H1公司毛利率、净利率分别为26.29％、6.92％,同比分别-1.26pct、-4.81pct,净利率下滑主要系非经常损益下降所致。单季度来看,公司Q2实现营业收入8.05亿元,同比+65.21％,环比+14.73％;归母净利润0.61亿元,同比+9.02％,环比+1.56％;毛利率、净利率分别为27.07％、6.63％,同比分别+0.68pct、-5.39pct,环比分别+1.67pct、-0.61pct。

   国内市场增速明显,国外市场恢复增长

   受益于行业增长以及公司产能陆续释放,上半年公司各产品类别收入均呈现不同程度的增长,工艺零部件/结构零部件/模组产品/气体管路营业收入分别为3.33/3.90/5.79/1.45亿元,同比分别增长70.70％/91.65％/67.96％/98.68％。分地区看,国内市场增长明显,上半年大陆地区/非大陆地区营业收入分别为10.86/3.61亿元,同比分别增长106.57％/24.26％。

   盈利预测、估值与评级

   受海外需求波动影响,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.65/43.33/55.26亿元,同比分别增长58.07％/32.70％/27.52％;归母净利润分别为2.93/4.66/6.22亿元,同比增速分别为73.47％/59.16％/33.53％,3年CAGR为54.48％;EPS分别为0.95/1.51/2.02元/股,对应PE分别为36x/22x/17x。鉴于公司是国内领先的设备零部件企业且下游需求景气度持续,维持"买入"评级。

   风险提示:设备需求或晶圆厂扩产不及预期;核心零部件采购不及预期;研发进度不及预期