苏州银行(002966):资产质量优异,资产规模稳步提升-2024年半年报点评报告

事件:苏州银行发布2024年半年度报告,公司上半年实现营业收入63.88亿元,同比增长1.88％;净利润30.44亿元,同比增长11.20％。

   其中归属于母公司股东的净利润29.53亿元,同比增长12.10％。

   观点:资产规模稳步增长。2024H1,苏州银行资产总额6595.14亿元,较上年末增加576.73亿元,增幅9.58％;各项存款余额4152.30亿元,较上年末增加514.10亿元,增幅14.13％;各项贷款余额3251.16亿元,较上年末增加317.15亿元,增幅10.81％。公司净利润维持双位数增长,主要受益于资产质量稳定和优秀的成本管控能力。

   资产质量维持稳定。2024H1,苏州银行不良贷款余额27.37亿元,较年初上升2.76亿元;不良贷款率0.84％,与年初基本一致,公司不良率稳定在较低位;拨备覆盖率486.8％,拨贷比4.1％,公司拨备覆盖有所下降,但仍处于较高水平。

   净息差下行趋缓。2024H1,苏州银行上净息差为1.48％,相较2024Q1有所收窄但降幅趋缓,净利差为1.53％,较上年同期下降0.29个百分点。生息资产平均利率3.73％,较上年同期下降0.34个百分点,主要由于公司持续加强实体经济服务力度,降低实体融资成本,叠加宏观经济形势变化以及LPR利率下行等因素影响。

   盈利预测及投资评级:2024年是苏州银行新三年发展战略规划的开局之年。苏州银行2024H1归母净利润同比+12.1％,公司息差降幅收窄,不良率维持行业低位,公司区域优势显著,贷款投放质量稳定,较低的不良率和较高的拨备覆盖为公司利润持续性提供助益。预计2024-2026年归母净利润分别为51.16、55.11、60.69亿元,2024年9月2日收盘价对应2024年0.59倍PB,首次覆盖给予"增持"评级。

   关键假设:规模增速:苏州银行立足民营经济发达的江苏地区,信贷及资产扩张与稳定性优异。预测2024-2026年贷款同比增速为16.30％、13.75％、13.31％。资产质量:不良率和拨备覆盖率处于同业较优水平,后续公司资产质量指标有望持续稳定。预测2024-2026年不良贷款率为0.84％、0.84％、0.84％,拨备覆盖率469.85％、408.72％、358.50％。

   风险提示:宏观经济不确定性风险、政策变动风险、业绩增速不达预期风险、资产质量恶化风险、测算误差风险。