爱柯迪(600933):24Q2经营韧性强,看好海外布局贡献新增量

24Q2行业需求影响营收增量,盈利韧性强

   24Q2实现营收16.07亿元,同环比+15.88％/-2.14％。实现归母净利润2.18亿元,同比-3.8％/-6.04％,实现扣非归母净利润1.97亿,同比-17.16％,毛利率27.66％,环比-2.01pct,受制于行业需求营收阶段性环比略有下滑,但盈利韧性强,业绩符合预期。

   客户资源优势突出且结构持续优化,推动公司持续稳步增长

   公司作为国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商,客户覆盖全球知名汽车零部件供应商及国内外知名整车厂商,主要客户包含法雷奥、麦格纳、电产、耐斯特大陆及蔚来、理想、零跑等,营收在全球成熟汽车市场均衡分布并平稳增长,且依托优质客户资源的优势,公司产品在全球销售,海外生产基地数量和规模在稳步扩大,国内生产基地的成本优势在持续放大,24H1新能源汽车产品收入占比超过30％,推动公司持续稳步增长

   海外基地拓展加速战略转型,进一步完善上游供应链

   23年推动墨西哥二期工厂建设,建设持续稳步推进,预计25Q2投入生产,在匈牙利注册成立子公司,积极筹划欧洲生产基地建设,马来西亚生产基地已于7月投产,完善产业链配套的同时,拓展东南亚市场也为出口美国做好储备。海外战略全面成型,助力全球化战略转型升级。

   盈利预测:基于短期行业需求承压及原材料、海运费对公司影响,我们将营收预测由24-26年分别为78.6/100.3/132.7亿元调整为74.5/96.8/121.0亿元,同比增速依次为25％、30％、25％,,我们将归母净利润预测由24-25年分别为11.0/13.8/17.3亿元调整为9.7/12.1/14.7亿元,同比增速依次为7％、24％、22％,维持"买入"评级。

   风险提示事件:行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材料大幅上涨等