昊帆生物(301393):Q2业绩环比改善明显,自有产能落地突破供给瓶颈-中期点评

Q2业绩环比改善明显,多肽合成试剂行业龙头地位稳固

   2024H1,公司实现收入营业收入2.25亿元,同比增长7.12％;归母净利润6581万元,同比增长12.04％;扣非归母净利润5928万元,同比增长6.79％。单看Q2,公司实现营收1.34亿元,同比增长57.64％,环比增长46.69％;归母净利润3598万元,同比增长60.27％,环比增长20.62％;扣非归母净利润3351万元,同比增长55.49％,环比增长30.05％。公司业绩环比改善明显,海内外多肽药物市场正处于快速扩容期,对上游多肽合成试剂的需求正稳步提升。我们看好公司长期发展,维持原盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.17/1.50/1.89亿元,EPS为1.08/1.39/1.75元,当前股价对应PE为33.7/26.3/20.8倍,鉴于多肽药物领域快速发展以及公司处于行业龙头地位,维持"买入"评级。

   核心业务多肽合成试剂销售额稳健增长,客户覆盖海内外龙头企业

   2024H1公司多肽合成试剂销售额约1.83亿元,同比增长11.62％;通用型分子砌块销售额3192万元,同比下滑19.85％。公司聚焦于多肽合成试剂细分领域,能够量产并稳定供应160余种产品,占比总数的75％;其中,离子型缩合试剂约占全球供应量的25％,细分领域处于市场主导地位。截至2024年6月底,公司客户覆盖国内外1900余家医药研发与生产企业、CRO、CDMO公司,其中不乏跨国医药行业龙头企业,如BachemAG、LonzaAG、PolyPeptide等,以及药明康德、凯莱英、康龙化成等国内专业从事医药研发和生产的服务外包知名企业。

   自有产能逐步落地,赋能公司中长期发展

   为突破产能瓶颈,公司加速自有产能建设。公司自有生产基地安徽昊帆年产1002吨多肽试剂及医药中间体建设项目于2024年2月取得试生产批复通知。2024年5月,公司与江苏淮安工业园区管理委员会签署了《投资框架协议》,拟在江苏淮安工业园区内投资建设多肽合成试剂项目。随着安徽昊帆和淮安昊帆自产产能的建成及投产,公司将逐步实现自主生产,有望进一步提升产品竞争力。

   风险提示:国内政策变动,核心人才流失,行业需求下降等。