凯中精密(002823):业绩符合预期,新业务带动业绩高增-2024年半年报点评

本报告导读:公司深耕精密零部件行业,凭借雄厚技术积累拓展新能源汽车零组件业务,开拓第二成长曲线,技术与产品优势明显,有望快速提升自身市占率。

   投资要点:投资建议:公司业绩符合预期,新能源汽车零组件业务进展顺利,有望带来业绩高增。维持2024-2026年EPS为0.55/0.83/0.98元,维持公司目标价16.44元,维持增持评级。

   业绩符合预期。公司公告2024年上半年实现营收15.46亿元/+7.96％,归母净利0.77亿元/+1190.54％;扣非归母净利0.69亿元/+202.58％。单二季度实现营收8.02亿元/同比+5.81％/环比+7.8％,归母净利0.49亿元/同比+783.01％/环比+76.64％;扣非归母净利0.44亿元/同比+75.1％/环比-178.65％。2024年上半年实现毛利率16.44％/+3.32pct,净利率5％/+4.58pct。单二季度实现毛利率17.14％/同比+1.8pct/环比+2.79pct。公司2024年上半年业绩同比高增,主要系:1)公司新能源精密连接器等产品订单需求旺盛、定点项目量产后进入密集交付期,销售收入较快增长;2)公司运营效能持续提升,新型工业化智能制造技改收效逐步释放,降本增效提升主业业绩;3)2023年公司产品尚未放量,基数较低。

   新能源汽车动力电池及电机电控零组件订单需求旺盛,新能源汽车销售收入增长。新能源汽车及相关配件是公司24H1的主要业绩驱动因素。公司聚焦新能源汽车三电、汽车轻量化及智能驾驶领域、国内薄弱及空白技术和产品,持续获得行业知名新、老客户定点项目,订单需求旺盛,销售收入增长。公司新能源零组件已获得国际、国内知名客户的数十个项目、几百款产品定点。

   研发、技改两步走,深受核心客户认可。公司凭借超精密金属和塑胶成型、高分子工程材料等领域的研发技术积淀,切入新能源汽车零组件业务,德国子公司具备海外研产销一体化平台,为国际大客户提供本地配套,公司的动力电池busbar/结构件、驱动电机连接器、电控系统逆变器/传感器组件、汽车轻量化零件等产品受海外核心客户认可,可以为国际客户提供快速响应及本地配套。公司的新型工业化智能制造技改技术取得突破,实现降本增效。

   风险提示:新能源汽车渗透率不及预期,产品拓展不及预期。