中钢国际(000928):海外业务增速快,低碳与"一带一路"助成长

事件:公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营收90.73

  亿元,同比下降15.15％;实现归母净利润4.2亿元,同比增长22.43％。

   海外业务收入高增长,归母净利润增速快。2024H1,公司实现营收90.73

  亿元,同比下降15.15％;其中,工程总承包收入84.31亿元,同比下降15.75％;

  商品销售收入4.95亿元,同比下降8.48％。分区域看,国内收入43.86亿元,

  同比下降41.67％;海外收入46.87亿元,同比增长47.67％。公司实现归母

  净利润4.2亿元,同比增长22.43％;实现扣非净利润3.73亿元,同比增长

  27.53％。公司实现经营活动现金净流量-15.56亿元,同比多流出7.31亿元,

  主要系本期营收规模有所下降,导致项目收款有所减少。

   盈利能力明显提升。2024H1公司毛利率为11.46％,同比提高2.75pct;净

  利率为4.84％,同比提高1.47pct。期间费用率为4.76％,同比提高0.72pct。

  销售费用率为0.3％,同比提高0.13pct。管理费用率为3.57％,同比提高

  1.17pct。财务费用率为-0.65％,同比下降0.87pct,主要为汇兑变动增加汇

  兑收益所致。研发费用率为1.54％,同比提高0.3pct。公司资产负债率为

  68.95％,同比下降6.01pct。

   持续推进低碳冶金研发,深耕"一带一路",海外新签合同高增长。

  2024H1,公司新签工程项目合同共计43个,合同金额总计96.99亿元,同比

  增长3.47％,其中,国内合同金额合计15.89亿元;国外合同金额合计81.10.

  亿元,同比增长47.97％。公司持续推进前沿低碳冶金技术的研发、工程化实

  践和传统工艺的节能降碳改造,持续推进数字化。公司全力应对国内钢业行业

  严峻形势,深入挖潜国内市场。公司积极参与"一带一路"建设,公司已在全

  球设有15个海外分支机构,在全球50余个国家搭建起较为完善的经营网络,

  公司业务已在30余个"一带一路"沿线国家落地,90％的海外签约额来自

  "一带一路"沿线国家。公司持续多年深耕"一带一路"沿线,硕果累累。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.10、8.86、10.07亿

  元,分别同比+6.33％6/+9.4896/+13.61％,对应P/E分别为9.60/8.77/7.72x,

  维持"推荐"评级。

  风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款

  回收不及预期的风险;海外业务发展不及预期的风险。