威海广泰(002111):技术创新与市场拓展双轮驱动,业绩增长稳健-2024年中报点评

事件:公司发布2024年中报,2024年上半年实现营业收入12.84亿元,同比去年增加了20.18％。归母净利润1.07亿元,同比去年增加了85.16％。

   投资要点业绩符合预期,盈利能力提升:公司2024年上半年实现营业收入12.84亿元,同比去年增加20.18％,主要是公司国际业务大幅增长。归母净利润1.07亿元,同比去年增加85.16％,表明公司的盈利能力显著提升。研发费用为0.6亿人民币,同比去年下降7.35％,但研发投入占营业成本的比例仍然较高,表明公司在创新和研发方面的重视。资产负债率为46.60％,较上年末的46.17％略有上升,但仍在合理范围内,表明公司的财务结构相对稳健。经营活动产生的现金流量净额-3.34亿人民币,公司短期内的现金流出大于现金流入,需要关注其现金流状况。

   深耕技术创新,拓展全球市场,加速数字化转型:公司在2024年上半年在企业文化和"十大坚持"行动纲领指导下,专注于技术创新和客户价值,推动数字化和智能制造转型。空港装备方面,公司凭借技术优势赢得1.78亿元重庆机场订单,市场占有率提升,国内订单同比增长105％至5.5亿元。国际市场订单同比增长142％至5.1亿元。应急救援装备领域,中卓时代子公司签订4.8亿元合同,同比增长30％,智能化消防机器人取得突破。山鹰报警子公司在智慧消防平台市场取得突破,广泰医疗科技子公司签订了行业内单次最大移动医院装备合同,展现移动医疗解决方案实力。民用无人机装备方面,公司积极参加展会,与山东航空学院合作,提升品牌影响力,两款产品入选省无人机制造重点产品目录,无人机应用进入实战阶段。

   创新驱动发展,迈向行业先锋:公司拥有341名技术研发人员,占总人数的12.2％,拥有533项专利,其中发明专利101项,实用新型专利368项,外观专利64项,软件著作权47项,具有较强的自主创新能力。公司在空港装备领域市场占有率提升,国内外订单显著增长。在应急救援装备领域,中卓时代子公司签订合同数量增长,拥有115项国家专利技术。智能制造方面,公司荣获"工业互联网标杆工厂"称号,拥有7个生产基地,产品交付周期行业领先。广大航服子公司提供全面的售后服务,覆盖全国85％的机场,增强了公司的服务优势。

   盈利预测与投资评级:公司业绩符合预期,考虑到国内外航空业恢复叠加公司电动化技术优势,公司国际业务开辟新局面,提供强劲增长动力。我们调整先前对公司2024-2025年的归母净利润预测至3.06/4.20亿元,前值3.34/4.43亿元,新增2026年预测4.80亿元,对应PE分别为17/12/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:1)宏观经济风险;2)民航业相关需求受其他交通方式发展冲击的风险;3)市场竞争加剧的风险;4)商誉减值风险。