鼎胜新材(603876):24H1业绩同比下降,但单Q2业绩环比改善明显-半年报点评

公司24年半年度经营情况如下:

   24H1:实现收入115亿元,YOY+25％,归母净利润1.84亿元,YOY-48％,扣非归母净利1.75亿元,YOY-43％。

   24Q2:实现收入64亿元,YOY+35％,QOQ+24％,归母净利润1.53亿元,YOY-22％,QOQ+403％,扣非归母净利润1.48亿元,YOY-9％,QOQ+446％。

   公司24H1销售毛利率9.88％,同比下降3.4pct,销售净利率1.6％,同比下降2.2pct。公司24Q2销售毛利率10.0％,同比下降2.6pct,环比提升0.3pct,销售净利率2.4％,同比下降1.8pct,环比提升1.8pct。

   期间费用端,公司24H1销售、财务费用分别同比下降12.6％、7.5％,管理费用同比提升36％,主要系主要系SLIM铝业自2023年下半年并表,去年同期数未合并该公司,研发费用同比提升5.8％。

   投资建议:相比上一次盈利预测(2023年5月),考虑到公司23年业绩水平,我们下调公司24、25年归母净利润至5.2、6.4亿元(此前预测17.7、21.8亿元),预计26年实现归母净利润8.4亿元,考虑到当前估值水平(可比公司24年平均估值在22X),维持"买入"评级。

   风险提示:电动车销量不及预期,国际局势变化超预期,行业竞争加剧价格下降超预期,原材料价格波动超预期