赤峰黄金(600988):黄金产品量价齐升,公司业绩超预期增长-2024年中报点评

公司公布2024年中报,上半年实现营业收入41.96亿元,同比+24.45％;实现归母净利润7.10亿元,同比+127.75％;实现扣非归母净利润6.39亿元,同比+71.80％。

   黄金产品量价齐升,公司业绩实现大增。单季度来看,公司Q2实现营业收入23.42亿元,同比+31.22％,环比+26.35％;实现归母净利润5.09亿元,同比+115.46％,环比+154.35％;实现扣非归母净利4.34亿元,同比+80.54％,环比+112.28％。盈利能力方面,2024年上半年公司毛利率为39.50％,同比增加7.64个百分点;净利率为18.83％,同比增加8.34个百分点。公司业绩大幅增长的原因主要系:1)公司上半年黄金产品量价齐升,黄金产量达到7.55吨,较上年同期增长9.72％。第二季度,国际黄金价格持续刷新历史高位,截至6月末,伦敦现货黄金定盘价较年初上涨12.34％,上海黄金交易所Au9999黄金较年初开盘价上涨14.37％。2)公司持续采取措施降本控费,生产成本得到有效控制,2024年上半年,公司矿产金销售成本、全维持成本与上年同期基本持平,降本控费取得了较好的效果。

   重点矿山项目加快推进,资源储备持续巩固。2024年上半年,公司所属矿山项目加快推进,采选规模进一步提升。吉隆矿业年新增18万吨金矿石选矿扩建项目顺利实施,已于今年6月建设完成,7月启动试生产,预期选矿处理能力将增长150％。五龙矿业3,000吨/天选厂处理规模逐步已提升至2,000吨左右。公司与丹东市政府签订项目投资协议,在丹东继续投资实施"找大矿建大矿"项目。此外,公司位于老挝的塞班矿持续推进"六大增长项目",预计卡农露天铜矿项目9月底可确认最终设计和预算;远西"露天+地下"金矿项目的班农(BanNong)、班迈(BanMai)区域已经征地完毕,获批后预计9月即可启动采矿生产工作,将有助于补充塞班矿整体矿石量,保障平稳的黄金产量。

   投资建议:展望未来,黄金价格在美联储降息预期及避险情绪推动下有望维持高位,随着公司重点开发的矿山项目持续推进,降本增效进一步深化,未来公司业绩增长得到保障。预计公司2024-2025年的每股收益分别为1.02元和1.13元,对应8月30日收盘价的PE分别为17.03和15.38倍,维持对公司的买入评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;环保及安全生产风险;原材料价格波动风险;行业竞争风险;下游需求不及预期的风险;外贸出口风险。