浪潮信息(000977):公司业绩高增,持续完善智算产品技术布局-2024半年报业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,2024H1,公司实现营业收入420.64亿元,同比增长68.71％;实现归母净利润5.97亿元,同比增长90.56％,利润位于此前业绩预告中枢位置,符合市场预期。

   点评:2024H1公司业绩明显改善,整体控费力度增强。公司2024上半年营业收入为420.64亿元,同比增长68.71％;归母净利润为5.97亿元,同比增长90.56％;扣非后归母净利润为4.22亿元,同比扭亏为盈。公司上半年业绩表现亮眼,主要系上半年服务器行业市场需求逐步改善,公司紧抓行业发展机遇,完善产品线布局,大力拓展国内外客户,服务器销售量增长。在盈利能力方面,公司上半年销售毛利率为7.74％,同比下降3.66pct,预计主要系客户结构变化,低毛利客户占比增加;销售净利率为1.37％,同比增加0.11pct。在费用率方面,上半年公司期间费用率和研发费用率分别为2.26％和3.26％,同比分别下降1.58pct和2.48pct,公司整体控费力度增强。

   公司服务器市占率保持全球前列,海外业务高速增长。随着全球AI大模型军备竞赛愈演愈烈,算力需求持续攀升。公司持续聚集智慧计算,不断完善和强化智算产品布局,公司各项业务快速增长,服务器和存储产品市场占有率持续保持全球前列。根据Gartner、IDC发布的最新数据,2024Q1,公司的服务器市占率位列全球第二,中国第一;2024Q1,公司存储装机容量市占率位列全球前三,中国第一。分地区来看,公司海外业务发展迅速,2024H1,公司实现海外销售收入122.64亿元,同比大幅增长171.54％。

   全栈能力提前布局,助推"AI+"快速落地。在算法方面,2024年推出"源2.0-M32"开源大模型配合EPAI,助力企业实现AI的高效落地应用。

   在算力方面,公司推出全新一代开放加速计算服务器NF5698G7,以及稳定高效的多元算力平台等多款AI服务器产品,并与Intel联合发布了AI通用服务器,在业界率先实现服务器基于通用处理器支持千亿参数大模型的运行。在数据基础设施方面,公司发布了生成式AI存储解决方案,满足大模型应用对存储性能和存储容量的高要求。在互联方面,公司推出国内首款基于NVIDIASpectrum-X平台打造的超级AI以太网交换机X400,其针对AI大模型场景进行RoCE优化,比传统的RoCE网络性能提升了1.6倍。

   投资建议:公司作为全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商,不断完善和强化智算产品和技术的布局,未来有望持续受益于人工智能产业的发展。预计公司2024-2025年EPS分别为1.42和1.73元,对应PE分别为23和19倍。

   风险提示:AI产业发展不及预期;公司产品推进不及预期;行业竞争加剧等。