凯文教育(002659):基本面向好持续确认,关注下半年收入业绩情况-24年半年报点评

核心观点:公司基本面向好持续确认,24全年看,Q2有望成为收入最低的季度。

   业绩符合预期,维持"增持"评级。公司24年上半年实现营业收入1.52亿元,同比增18.9％,实现归母净利润-988万元,同比增51.0％,符合预期,维持预测,预计24—26年公司归母净利润0.10/0.58/1.09亿元,对应PE227.9/38.7/20.6,维持"增持"评级。

   基本面向好持续确认,24Q2收入高增,归母净利润创上市以来最好情况。公司24Q2实现收入0.75亿元,同比增25.8％,同比增速继续加速(24Q1收入同比增12.9％)。实现归母净利润-634万元,仍亏损,但创18年更名凯文教育以来二季度的最好业绩。

   Q2有望为全年收入最低季度,下半年收入景气度仍可期。24Q2收入0.75亿,环比24Q1下降0.02亿元。从凯文教育全年四个季度的收入角度看,Q1、Q4有北京西山滑雪场的经营收入。Q3有暑期凯文学校对外开展素质培训类课程。

   此外,新学年是在9月开始,假设新学年招生情况变好,Q4预计收入会更高。

   综合看,Q2有望成为全年收入最低的季度。

   业绩方面,公司长期借款尚未变化、24Q2出现减值。24Q2,公司归母净利润-634万元,环比Q1多亏损280万元。公司24H1期末长期借款5.9亿元,环比24Q1持平,导致财务费用未出现大幅减少,24Q2财务费用854万元,环比24Q1减少73万元。24H1因应收账款坏账导致信用减值275万元,基本计提在Q2。

   国内赛道持续发力,获华为ICT认证级服务伙伴授权。北京两所凯文学校逐步开通国内教育赛道。朝阳凯文国内高中班已于2023年秋季正式开学,海淀凯文小学部数学特色班于2024年秋季开学。职教板块,24H1公司成为华为认证级ICT服务伙伴。此外,公司与中关村科技创新学院签订了战略合作协议,为公司收入再添增量。

   风险提示:(1)教育行业政策风险;(2)产教融合业务增速不及预期风险;(3)新学年招生不及预期风险。