烽火通信(600498):光通信行业翘楚,持续深耕推动数字化转型

公告要点:公司发布2024年半年度报告,2024H1公司营收138.49亿元,同比-7.02％;归母净利润2.17亿元,同比+8.68％;扣非归母净利润2.14亿元,同比+8.71％。

   毛利率增长明显,盈利能力有所提升。报告期,公司毛利率达21.33％,同比+2.17pct;销售净利率为1.56％,同比+12.80pct,公司获利能力有所增强。费用方面,研发费用率为11.48％,同比-1.26pct,主要原因是公司优化研发项目结构,聚焦研发关键领域。销售、管理、财务费用率分别为7.11％、1.21％、1.90％,同比分别+0.64pct、+0.08pct、+1.12pct。

   "5G+工业互联网"实现信息化和工业化深度融合。烽火将光纤通信数据通信、云计算和网络安全等融合运用,构筑云网一体的数字化底座,力求为产业链、供应链安全和行业数字化转型提供全方位支撑,实现网络资源与行业应用的智能化连接。

   光通信主业保持领先优势,计算与存储业务快速增长。公司具备光纤、光缆、芯片到系统设备的完整光通信产业化能力,2023年,烽火通信的通信系统设备销售收入237.85亿元,较2022年的209.16亿,增长13.72％;在海洋光通信产业方面,公司已建成海光缆生产基地拓展海洋光通信信业务,FitOcean解决方案实现产品全系列自研并初步应用。此外公司紧抓AI带来的算力大发展机遇,计算与存储业务不断成长,公司广泛联合业界最先进供应商,领先发布X86、ARM等多样性算力产品和技术,实现算力基础硬件的系统性布局和产品化。计算与存储业务近年复合增速50％以上。

   公司致力于深化客户关系,持续优化经营效能。公司拥有全球营销服网络与产业布局,从武汉向中国向全球不断延伸,截止2023年3月,公司在中国有1+6产业基地,承建了各行各业接近400条国家级光通信干线。烽火的智慧光网覆盖了全国31个省份、自治区、直辖市,目前在全球有2个海外生产基地,8个海外研发中心,11个全球交付中心和30个海外代表处,产品、方案和服务覆盖100多个国家和地区。

   盈利预测:预计公司2024-2026年归母净利润为6.92/9.50/11.31亿元,同比+36.84％/+37.41％/+19.00％,对应PE分别为25x/18x/15x,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品技术开发不及预期风险;网络可视化及AI行业需求不及预期;业绩预测和估值判断不达预期。