宇瞳光学(300790):安防业务回暖叠加车载光学放量,业绩持续高增长-公司信息更新报告

2024H1业绩符合预期,安防业务回暖叠加车载光学放量,维持"买入"评级

   公司公布2024年半年报,2024H1实现营收12.49亿元,YoY+34.00％;归母净利润0.85亿元,YoY+213.95％,扣非净利润0.75亿元,YOY+306.50％,毛利率21.99％,同比提升2.54pcts。其中2024年单Q2实现营收6.80亿元,YoY+30.49％,环比+19.58％;归母净利润0.44亿元,YoY+164.99％,环比+10.02％;销售毛利率+22.73％,同比提升3.68pcts。公司2024H1收入增长主要系安防业务回暖以及汽车电子业务放量所致。考虑汽车业务维持高景气,我们维持2024/2025/2026年预测,预计2024/2025/2026年归母净利润为1.8/2.5/3.4亿元,当前股价对应PE为24.9/17.8/12.8倍,我们看好公司发展,维持"买入"评级。

   安防、智能家居以及车载光学业务收入占比81％,车载光学持续高增长

   分产品看,2024H1公司安防类、智能家居、车载类、汽车部品业务分别实现营收7.78/1.19/1.19/0.99/亿元,对应YOY+23.81％/+4.65％/+34.09％/+163.95％,毛利率为21.21％/14.52％/25.88％/21.89％,其中安防类、智能家居以及车载类业务占据公司总收入81.31％。具体来看,(1)安防类收入提升主要系公司已与海康威视、大华股份等头部安防企业建立了长期稳定的合作关系,产品结构持续升级优化。(2)智能家居业务收入提升主要系公司始终坚持自主创新,持续推进智能家居高端产品的研发,产品的市场综合竞争力有所提升。(3)车载类业务收入提升主要系车载镜头产品持续导入下游客户,随着智能汽车渗透率提升,车载业务有望持续放量。

   安防镜头市场地位巩固,车载光学量产顺利,其他光学领域加大布局力度

   安防类业务方面,公司已经建立了较为坚实的市场领先地位,已形成超星光系列、一体机系列等众多系列产品。汽车光学业务方面,公司一方面夯实汽车光学业务,积极布局车载镜头、HUD、激光雷达;同时也加大在工业、视讯、红外热成像、摄影、投影光机、AR/VR镜头等方面的投入。公司在光学领域不断创新,多点开花,以谋求高质量发展。

   风险提示:消费电子需求不及预期、汽车竞争格局加剧、技术创新不及预期