云路股份(688190):半年报业绩符合预期,三大业务持续拓展

公司发布24年半年报,H1＆Q2营收及利润均同比上涨,非晶市场持续拓展,纳米晶及磁性粉末双加码。研发投入同比大幅增长,三大主营业务优势显著。

   24H1＆Q2营收及利润同比均有所增。24H1公司实现营收9.1亿元,同比+7.37％;其中Q2营收为4.68亿元,同比+0.96％,环比+5.64％。利润方面,公司24H1归母净利润为1.67亿元,同比+1.62％,环比-0.6％。其中,Q2公司归母净利润为0.91亿元,同比持平,环比+19.74％。24H1扣非归母净利润为1.57亿元,同比+5.98％,其中Q2实现扣非归母净利0.89亿元,环比+28.99％,同比+6.83％。

   H1公司营业成本为6.35亿元,同比+6.95％,销售费用有所下降。营业成本增长系公司营业收入增长导致的成本增长,同时公司持续加强工艺,优化改进力度,提升降本增效空间。H1公司管理费用为0.19亿元,同比+15.68％,销售费用为0.23亿元,同比-6.09％。H1公司经营活动产生的现金流净额同比+6.84％,主要由于公司经营效率不断提升所致。

   研发投入同比大幅增长,三大主营业务优势显著。24H1公司研发投入达0.59亿元,同比大幅+65.61％,研发投入占总收入比重为6.51％,同比+2.29％。

   其中,Q2研发投入达0.32亿元,同比+39.13％。报告期内公司持续关注全球化专利布局,截至H1公司维持有效专利190项,其中发明专利131项,实用新型专利59项。24H1公司研发人员数量为167人,同比+17.61％。大力投入研发夯实公司在非晶合金薄带、非晶铁芯等模块产品的参数优势,同时推动软磁模块产品覆盖更宽频率段,拓宽应用潜力。

   非晶市场持续拓展,纳米晶及磁性粉末双加码。公司于24H1持续拓展非晶产品于全球市场的应用,新建"年产1.5万吨非晶产线"进展顺利,预计H2落地达产。H1纳米晶与软磁粉末产品均实现销量增长,以较高质量优势应对下游光储及新能源汽车领域用户需求。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计2024-2026年公司实现归母净利润3.88、4.52、5.34亿元,对应市盈率20、17.1、14.5倍,强烈推荐。

   风险提示:下游需求不景气、新材料渗透不及预期、二级市场波动、宏观经济风险等。