中国电信(601728):收入与用户规模持续增长,积极兑现利润分配承诺-2024半年报业绩点评

投资要点:

   事件:公司2024年上半年营业收入为2660亿元,同比增长2.8％;归母净利润、扣非后归母净利润分别为218和217亿元,同比分别增长8.2％和6.0％。

   点评:

   上半年业绩持续增长。公司2024年上半年营业收入为2660亿元,同比增长2.8％,其中公司上半年服务收入为人民币2462亿元,同比增长4.3％,高于同期我国电信业务收入同比增速;归母净利润、扣非后归母净利润分别为218和217亿元,同比分别增长8.2％和6.0％。

   移固业务:收入与用户规模持续增长。2024年上半年,公司移动通信服务收入达1052亿元,其中,移动增值及应用收入达到人民币181亿元,同比增长17.1％,移动用户数净增908万户,用户规模达到4.17亿户,移动用户ARPU达到人民币46.3元,移动用户ARPU为46.3元,同比增长0.2％;

   固网及智慧家庭服务收入达到人民币640亿元,同比增长3.2％,其中,智慧家庭业务收入达107亿元,同比增长14.4％,宽带用户数净增319万户,达到1.93亿户,宽带综合ARPU为48.3元,同比增长0.2％。公司不断优化5G网络覆盖,持续深化共建共享,5G基站数量超131万站,合力打造高中低频协同高质量网络,拉动移固业务用户量与价值量向上增长。

   产业数字化业务:天翼云业务市场份额持续提升。2024年上半年,公司产业数字化保持快速发展趋势,收入达到人民币737亿元,同比增长7.2％,占服务收入比达到30.0％,其中天翼云收入达到人民币552亿元,同比增长20.4％。公司数字信息基础设施进一步夯实,已承载万亿参数大模型训练任务,在31省部署推理池,满足各类AI应用推理的需求,智能算力达到21EFLOPS。

   积极兑现利润分配承诺。公司2024年中期每股派发含税现金股利人民币0.1671元,按照报告期归属于公司股东的净利润人民币218.1亿元的70％以上向全体股东分配股息,合计人民币152.9亿元,持续兑现公司A股发行时的利润分配承诺。

   投资建议:在移固业务基本盘向好,新兴业务较快增长的背景下,预计公司2024-2025年EPS分别为0.36和0.39元,对应PE分别为17和16倍。

   风险提示:产业数字化转型不及预期;传统业务增速收窄;5G渗透率不及预期;行业竞争加剧等。