苏州银行(002966):盈利平稳增长,资产质量持续优异-2024年中报点评

2024Q2单季营收维持正增,盈利能力稳健苏州银行2024年上半年分别实现营收、归母净利润63.88亿元(YoY+0.88％)、29.53亿元(YoY+12.10％),盈利能力保持稳健。2024Q2单季营收同比+1.65％,增速较2024Q1略有下降。其中2024Q2利息净收入同比-5.23％,主要由于生息资产收益率持续下降,2024H1净息差为1.48％,较2024Q1下降4BP。由于资产质量持续稳健,2024Q2信用减值损失计提力度同比下降,单季归母净利润保持双位数增长(YoY+11.92％)。考虑到银行业整体扩表放缓、资产收益率持续下降等因素,我们下调盈利预测:预计2024-2026年归母净利润为50.99/57.54/64.97亿元(原值53.49/63.51/73.11亿元),YoY+10.83％/12.85％/12.91％(原值+16.28％/18.71％/15.12％),当前股价对应2024-2026年PB为0.5/0.5/0.4倍,考虑其区位优势和资产质量持续稳健,维持"买入"评级。

   2024Q2贷款增速略承压,存款成本率显著下降2024Q2末苏州银行总资产为6595亿元(YoY+13.66％),其中贷款增速边际放缓至14.53％,主要由于2024Q2新增贷款同比降幅较大。受降息及实体需求恢复较弱的影响,2024H1贷款收益率继续降至3.98％。但在存款严监管的导向下,2024H1存款成本率显著降至2.11％,部分对冲了资产端收益下降带来的影响。2024H1实现非息收入22.38亿元,同比增长12.45％,其中2024Q2单季手续费及佣金净收入逆势实现正增长(YoY+0.80％),营收支撑较为多元。

   资产质量持续优异,不良率环比持平,拨备安全垫充足苏州银行资产质量持续优异,2024Q2末不良率为0.84％,连续四个季度持平,2024Q2末关注率边际上升至0.88％,存量风险整体可控。其中,对公贷款不良率显著下降至2023年末的0.64％,同比下降19BP;零售贷款不良率上升至1.33％,同比上升41BP。由于二季度加大了核销力度,2024Q2末拨备覆盖率下降至486.80％,仍处于较高水平,资产质量护城河稳固。

   风险提示:宏观经济增速下行,监管政策收紧,公司转型不及预期等。