中远海控(601919):绕航消耗运力,盈利环比改善-半年报点评

上半年盈利环比大幅改善

   2024年上半年,中远海控营业收入1,012亿元,同比增长10％;归属于上市公司股东的净利润169亿元,同比增长2％;其中Q1归母净利润68亿元,Q2归母净利润101亿元,环比大幅改善。盈利大幅增长的原因是欧美提前补库存、新兴市场货量增长、红海局势持续发酵等多重因素共同作用影响,集装箱航运市场呈现需求增长、有效供给不足的局面,市场运价水平持续上涨。

   集运业务:运价大涨推升业绩

   2024年上半年,集装箱航运业务营业收入975亿元,同比增长10％;毛利润223亿元,同比增长17％。增长来源:一是来自运价上涨,上半年上海出口集装箱运价综合指数同比上涨138％,中国出口集装箱运价综合指数同比上涨35％;二是运量增长,上半年集装箱货运量1246万标准箱,同比增长9.34％。展望下半年,全球经济呈现缓慢复苏态势、集装箱航运市场形势谨慎乐观。

   码头业务:吞吐量较快增长

   2024年上半年,码头业务总吞吐量6986万标准箱,同比增长8％。2024年以来,中国经济延续回升向好态势,在欧美央行降息预期影响下,世界贸易处于回暖阶段,随着外需改善以及稳外贸政策持续加力,中国货物贸易进出口规模再创新高,走势持续向好。上半年,中国货物贸易进出口总值人民币21.17万亿元,同比增长6.1％,带动港口集装箱吞吐量较快增长。

   上调盈利预测,维持"买入"评级

   考虑到运价大幅上涨、集装箱吞吐量增长,上调2024-2025年预测归母净利润至405、209亿元(原预测115、118亿元),引入2026年预测归母净利润137亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:全球经济增速下行,全球贸易壁垒增加,班轮公司竞争加剧,燃油价格大幅上涨,公司继续大量造船