北京人力(600861):业绩符合预期,外包业务稳健发展-公司点评报告

事件:公司发布中期业绩,24H1公司实现营收218.66亿元,同比增长14％,归母净利润4.34亿元(此前业绩预告为3.5-4.5亿元),同比增长106％,扣非归母2.77亿元(此前业绩预告为2.75-3.75亿元),同比增长271％。

   24Q2公司实现营收113.16亿元,同比减少40.5％,归母净利润2.23亿元,同比减少7.5％,扣非归母净利润0.91亿元,同比减少13.6％。

   北京外企口径:24H1实现归母净利润4.37亿元,同比下滑13％,业绩承诺实现率为73.63％;扣非归母净利润为2.8亿元,同比下滑8％,业绩承诺实现率为49.75％。

   分业务看,业务外包韧性强,人事管理及薪酬福利业务受用工需求影响增长承压。24H1业务外包/人事管理/薪酬福利/招聘及灵活用工服务收入分别为181/4.7/5.4/23.5亿元,同比分别为+15％/-12％/-7％/+21％,24H1毛利率分别为3％/79％/17％/2％。

   公司加快布局出海业务,不断深化与国际合作伙伴的互利合作,共同开拓国际市场。

   1)2024年上半年,公司与德科集团、华为技术有限公司签订全球合作战略协议,为全球化合作奠定了良好的战略框架基础。

   2)公司在新加坡设立全资子公司FESCOGROUPAPACPTE.LTD.作为海外投资发展平台,充分利用新加坡在亚太地区的区位优势,进一步加大海外业务布局和市场拓展,提升全球竞争力。

   3)公司全资子公司北京外企出资4,519.64万元收购仁励窝网络科技(上海)有限公司20％股权,其主要业务为HRSaaS和通用外包解决方案及企业出海解决方案,未来公司将增强与其的业务协同,提升可持续发展能力。

   盈利预测与投资建议:公司为人力资源服务行业龙头企业,兼具先发、优质客户群体、强综合服务能力等优势,但招聘行业自2023年年初以来受宏观环境影响承压,行业拐点仍需等待,我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.6/9.6/10.8亿元,维持"推荐"评级。

   风险提示:招聘及用工需求不及预期,宏观经济波动,行业竞争加剧等风险。