软通动力(301236):营收大幅增长,利润环比扭亏为盈-2024中报点评

公司于20240829发布2024年中报【整体业绩】(1)24H1营收125.26亿(+45.98％),归母净利润-1.54亿(-176.17％),扣非归母净利润-2.10亿(-247.04％)。

   (2)24Q2营收70.76亿(+61.66％),归母净利润1.23亿(-13.25％),扣非归母净利润0.74亿(-30.90％)。

   【分业务看】24H1软件与数字技术服务收入85.13亿(-0.77％)、计算产品与数字基础设施服务收入39.10亿。

   【毛利率、现金流】24H1毛利率12.56％(同比减少6.20pct)、24Q2毛利率14.00％(同比减少5.25pct);

   24H1经营活动现金流净额-3.71亿(+57.89％)、24Q2经营活动现金流净额10.12亿(+1084.53％)。

   【费用率】24H1销售/管理/研发费用率3.82％/6.08％/3.65％,销售费用率同比增加0.70pct,管理费用率同比减少1.86pct,研发费用率同比减少2.25pct。

   24Q2销售/管理/研发费用率3.64％/5.61％/2.97％,销售费用率同比增加0.37pct,管理费用率同比减少1.99pct,研发费用率同比减少2.58pct。

   注:括号内均为同比增速业绩点评营收大幅增长,归母净利润环比扭亏为盈公司24H1营收同比增速达45.98％,Q2营收同比增速达61.66％,Q2归母净利润达1.23亿元,环比增长144.38％,扭亏为盈且显著提升。伴随国家对于数字经济以及信创的持续支持,我们认为公司全年业绩有望实现较大增长。

   加大战略投入,布局AIPC,打造新增长点伴随公司并购同方计算机,公司实现了"软硬一体"的全栈发展模式。在自主化层面,通过软通计算(同方计算机),公司的企业级产品标志性项目累计中标近30个:PC终端发布多款新产品和高性能AI台式机,党政教育稳居第一;结合鲲鹏＆昇腾原生和开源软件研发能力,加速形成全栈自主化服务能力。

   同时,智通国际(机械革命)推出系列电竞游戏本并且率先发布AIPC,为公司在AI时代打下了坚实基础。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为295.31/323.52/357.69亿元,同比增速分别为67.97％/9.56％/10.56％;对应归母净利润分别为7.15/8.09/9.53亿元,同比增速分别为19.67％/13.15％/17.77％,对应EPS为0.75/0.85/1.00元,对应24年PE为40.69倍。维持"增持"评级。

   风险提示宏观经济波动的风险,技术创新风险,客户集中风险