航发控制(000738):盈利能力提升,把握航发配套机遇期-公司快报

事件描述

   航发控制公司发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为28.06亿元,同比增长2.61％;归母净利润为4.70亿元,同比上升4.46％;负债合计35.95亿元,同比增长4.26％;货币资金37.56亿元,同比增长18.50％;

   应收账款34.03亿元,同比增长23.51％;存货14.33亿元,同比增长2.78％。

   事件点评

   两机控制系统业务稳步增长,盈利能力有所提升。公司"两机"控制系统产品实现营业收入25.15亿,同比增长3.23％;国际转包业务实现营收1.83亿,同比增长12.21％;控制系统技术衍生产品业务实现收入1.08亿,同比下降20.17％。公司以提升"一利五率"为目标,全力提质增效,2024年上半年公司毛利率同比提升0.36个百分点达到31.09％,净利率同比提升0.26个百分点达到16.82％,盈利能力有所提升。

   两机控制系统核心供应商,把握航发配套机遇期。公司作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业,全方位参与了国内所有在役、在研型号的研制生产任务。当前国防建设对装备升级换代需求迫切,民用市场发展也面临重要机遇期,民用大飞机和通用航空已成为战略性新兴产业,民机自主研制加快,未来军民用航空发动机市场配套规模将持续增长,公司有望持续受益于下游的高景气度。

   投资建议

   我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.610.680.77,对应公司8月29日收盘价18.60元,2024-2026年PE分别为30.627.324.2,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   新型军机列装不及预期;民机市场拓展不及预期;新产品研发不及预期。