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三环集团(300408):2024Q2业绩同环比高增,两大主业进展顺利-公司信息更新报告

开源证券   2024-08-30发布
2024Q2业绩同环比高增,维持"买入"评级

   公司发布2024年半年度报告,2024H1公司实现营收34.27亿元,同比+30.36%;归母净利润10.26亿元,同比+40.26%;扣非归母净利润9.14亿元,同比+60.46%;销售毛利率41.90%,同比+2.17pcts。2024Q2公司实现营收18.64亿元,同比+29.42%,环比+19.20%;归母净利润5.93亿元,同比+44.12%,环比+36.86%;扣非归母净利润5.35亿元,同比+62.69%,环比+41.63%。2024年上半年利润增长的主要原因为:(1)消费电子、光通信等下游行业需求持续改善;(2)公司MLCC产品市场认可度不断提高,下游应用领域覆盖日益广泛。我们维持公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为18.78/23.61/27.73亿元,当前股价对应PE为32.0/25.5/21.7倍。我们看好公司MLCC的长期发展,维持"买入"评级。

   公司两大主业进展顺利,产品技术不断突破,盈利能力明显改善

   电子元件及材料业务:2024H1实现营收14.44亿元,同比+56.71%;毛利率39.82%,同比+10.16pcts。公司MLCC产品实现介质层膜厚1微米的技术突破和完全量产,堆叠层数达1000层以上,产品覆盖0201至2220尺寸的主流规格,市场认可度显著提高。通信业务:2024H1实现营收12.21亿元,同比+30.99%;毛利率43.53%,同比+1.59pcts。公司首次对外公布展示新开发的50kWSOFC热电联供系统,此新一代系统的功率密度提升了43%,初始发电效率达到65%,热电联供效率达到90%以上,是目前国内单机功率、发电效率最高的SOFC系统。

   公司持续加大研发力度,新产品、新项目不断推进,未来可期

   2024H1公司支出研发费用2.60亿元,同比+13.03%,研发费用率达7.58%,公司持续推进以固体氧化物燃料电池(SOFC)为代表的一系列新产品的创新开发,推动产业转型升级。同时,公司加快建设成都三环研究院和苏州三环研究院,打造公司在西南区域和华东区域的研发中心和人才中心。截至本报告出具日,成都三环研究院已投入使用,苏州三环研究院项目工程主体结构顺利封顶。

   风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;客户导入不及预期。

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