华统股份(002840):二季度盈利,成本仍有下降空间-公司点评报告

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   公司发布2024年中报,全年实现营业收入41.65亿元,同比增1.14％,归母净利润为亏损1.19亿元,同比减亏66.59％。其中二季度单季,营业收入为21.69亿元,同比增1.72％,归母净利为3824.02万元,同比增115.19％。生猪养殖成本下降叠加生猪行情回暖,二季度单季公司实现盈利。

   点评:出栏增长平稳,成本仍有下降空间

   上半年公司生猪养殖业务实现营收23.44亿元,同比增长29.37％。其中1)出栏:上半年销售生猪133.64万头,同比增长15.9％,增速平稳,但较前期放缓。2)价格:二季度以来,大幅攀升。上半年公司生猪销售均价15.40元/公斤,同比增3.21％,尤其是5月后,生猪价格上涨迅速,7月公司商品猪销售均价为18.9元/公斤。3)成本:仍有下降空间。公司不断提升养殖技术、加强管理考核,同时受益于饲料成本的下降,我们推算二季度公司成本已下降至16.2元/公斤,虽然较行业一梯队仍有差距,但较23年末的18元/公斤已大幅下降。4)盈利:公司生猪养殖业务自6月开始明显盈利,7-8月猪价进一步攀升,公司盈利将进一步向好。

   资金压力有所增大。截至24年上半年,公司资产负债率为76.04％,较一季度下降0.74个百分点,但较23年末攀升1.36个百分点。定增对缓解公司资金压力意义重大,关注其进展。

   盈利预测及投资评级

   猪价上行叠加成本下降,下半年公司业绩将进一步改善。我们预计公司2024-2026年EPS为0.69元、2.34元和1.54元。公司出栏弹性大,且估值低位,我们维持"买入"评级。

   风险提示:

   发生疫情风险,价格不及预期风险。