安泰科技(000969):完成股权处置增厚利润,关注钨钼业务进展

事件8月29日公司发布2024半年报,24H1公司实现营收39.22亿元,同比-7.18％;归母净利润为2.80亿元,同比+78.69％。2Q24实现营收为20.31亿元,环比+7.39％,同比-4.11％;归母净利润为2.02元,环比+156.55％,同比+151.67％;扣非归母净利润为0.66亿元,环比-11.00％,同比-11.86％。点评钕铁硼价格下跌拖累扣非归母净利表现。24H1稀土价格和钢价持续弱势,其中钕铁硼价格同比-23％;即便在产能持续扩张的情况下,公司总毛利同比下降-7.75％。细分来看,24H1先进功能材料、特种粉末冶金、高品质特钢及焊接材料和环保毛利分别同比-23.15％/+27.16％/-3.23％/-49.02％至2.39/3.09/0.90/0.52亿元,毛利率分别同比-3.04pct/+4.20pct/+0.02pct/-0.38pct。稀土永磁价格弱势运行对公司整体盈利水平造成拖累。2Q24公司毛利环比-3.98％至3.38亿元,毛利率环比-1.97pct至16.64％。

   难熔钨钼业务逆势增长。面对行业下行,公司积极开发新产品导入市场,安泰天龙24H1实现净利润0.51亿元,同比+18.96％;在半导体领域,安泰天龙实现新签合同额3.67亿元,同比+49％;战略性新产品"平面显示用靶材"实现合同额超过0.47亿元,超过2023年水平。管理改善推进叠加高研发投入持续,资本结构持续优化。2Q24公司期间费用环比-0.80％至2.49亿元,期间费率环比-1.01pct至12.26％;管理费用环比-8.49％至0.97亿元。面对行业下行,公司仍保持高水平研发投入,2Q24研发费用环比+10.34％至1.28亿元。2Q24末公司资产负债率为40.89％,环比/同比分别-0.52pct/-2.07pct。

   完成安泰环境股权处置,聚焦核心主业。2Q24公司完成对安泰环境14％股权转让,产生收益1.31亿元;安泰环境将不再纳入公司合并报表。

   盈利预测、估值与评级预计公司24-26年营收分别为83.51/94.72/105.38亿元,实现归母净利润分别为4.32/4.61/5.11亿元,EPS分别为0.41/0.44/0.49元,对应PE分别为19.69/18.47/16.65倍。维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格波动;需求不及预期;项目推进不及预期