电连技术(300679):各业务全面增长,精密制造工艺平台化优势渐显示-半年报点评

事件:公司发布了2024年半年度报告,2024年上半年,公司净利润实现同比大幅增长,实现归母利润3.08亿元,同比增长145.77％,其中第二季度实现1.46亿元;扣非净利润为1.44亿元,同比增长93.94％。点评:看好公司受益智能驾驶渗透率提升带来的量价齐升,同时出海持续推进,有望持续提升公司规模效应及品牌效应;同时在消费电子领域,公司手机业务BTB产品持续放量,有望带来持续增长空间;电子烟模组方面持续增长,有望持续增厚公司在消费电子板块的盈利及下游场景。降本增效抵消盈利下滑,各业务毛利率稳中有升。公司Q2毛利率为32.49％,环比下滑2.82pct,我们认为主要因公司单季度业务结构变化所致。结构上看,公司上半年各业务毛利率稳中有升。相比2023年H1,公司连接器业务由41.97％提升至45.05％,汽车连接器毛利率由39.43％提升至40.78％,电磁兼容件27.68％提升至33.40％。公司精密制造工艺平台化优势渐显,自动化效率持续提升,生产成本控制较为有力,主要产品毛利率较上年同期有所提升,应对汽车价格战带来的降价压力,公司降本增效成果显著。展望H2,下半年收入利润有望持续突破。看好汽车进入金九银十旺季,公司有望受益汽车智能驾驶渗透率提升,以及汽车销量旺季,排产有望逐步提升;此外,下半年安卓旗舰机密集发布,公司有 望受益安卓消费电子备货逐步提升。车企持续入股引望,公司有望受益华为汽车电子渗透率提升。近日来阿维塔、问界陆续入股引望,进一步加深了与华为汽车电子合作的深度;我们看好未来将有更多的车企陆续入股引望,滚雪球效应将持续扩大华为汽车电子在国内外车企的渗透率,公司作为汽车高速连接器国产领先供应商,有望受益。

   投资建议:看好公司受益消费电子手机备货及汽车智能化渗透率快速提升。因整体安卓手机销量低于原先乐观预期,调整公司盈利预测,2024-2026年预计归母利润由7.06/9.40/12.19亿元下调至7.06/8.79/10.83亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子需求不及预期,行业竞争加剧,汽车连接器客户开拓不及预期