国盛智科(688558):机床行业需求较弱,公司业绩承压-2024年中报点评

投资要点

   事件:公司公布2024中报,2024H1公司实现营收5.21亿元,同比下降8.51％;

   实现归母净利润0.62亿元,同比下降26.29％。2024Q2公司实现营收2.75亿元,同比下降10.06％,环比增长12.04％;实现归母净利润0.36亿元,同比下降25.70％,环比增长34.09％。

   机床行业需求较弱,公司业绩承压。根据中国机床工具工业协会,2024年1-月,重点联系企业营业收入同比下降3％,利润总额同比下降9.2％。金属加工机床新增订单同比增长4.1％,在手订单同比下降5.4％。根据国家统计局,1-月全国规模以上企业金切机床产量33.3万台,同比增长5.7％。2024年以来机床行业下游需求较弱,2024H1公司营收和净利润同比均有所下降。分不同产品2024H1数控机床营收4.2亿元,智能自动化生产线营收4773万元,装备部件营收5197万元。分不同市场,2024H1内销营收5.0亿元,外销营收1991万元。

   市场竞争加剧,叠加期间费用率提升,公司毛利率和净利率有所下降。2024H1公司毛利率23.09％,同比降低2.50pp,2024Q2毛利率23.34％,同比降低2.26pp,环比提升0.53pp。2024H1公司期间费用率12.40％,同比提升2.29pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.74％/3.64％/5.00％/-0.98％,分别同比+0.76pp/+0.50pp/+0.23pp/+0.81pp。2024H1公司净利率12.18％,同比下降2.43pp,2024Q2净利润率13.29％,同比下降2.13pp,环比提升2.36pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6、1.8、2.1亿元,未来三年归母净利润复合增长率为14％,维持"持有"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险,原材料价格波动风险。