快克智能(603203):业务持续开拓,业绩稳健增长-公司点评报告

消费电子复苏,精密焊接装联设备和视觉检测制程设备带动Q2业绩稳健增长。上半年公司实现营业收入4.51亿元,同比+11.89％,归母净利润1.19亿元,同比+9.42％,单Q2实现营业收入2.26亿元,同比+20.93％,环比基本持平,实现归母净利润0.59亿元,同比+10.23％,环比-1.3％。其中,精密焊接装联设备上半年实现营收3.38亿元,同比增长22.59％,增速高于总体增速。

   盈利能力继续保持较高水平。上半年公司实现毛利率49.39％,同比微降1.69pcts;归母净利润率26.36％,同比基本持平。公司盈利能力仍然保持优秀。高增存货奠定下半年收入基础。截至上半年末公司存货余额为3.19亿元,相比去年同期增长40.38％,主要系为应对订单增长增加备货以及已发货尚未达到收入确认条件的发出商品增加所致。饱满的存货为公司下半年的收入增长奠定了良好的基础。

   业务持续开拓,四大产品线各有新进展:1)精密焊接装联设备:公司在A客户和多家全球EMS代工厂订单饱满,选择性波峰焊和激光焊接设备在比亚迪、禾赛科技等多家龙头企业呈现订单增长趋势。2)机器视觉制程设备:公司成功研发了AOI多维全检设备,从局部焊点检测突破到PCB＆FPC和芯片检测的各类复杂场景,成为大客户首批全检设备供应商。其次,公司在上半年还完成了3DSPI设备的开发,补全产品谱系。3)智能制造成套装备:进入博世自动化设备合规供应商,开始与博世汽车电子在车载摄像头、域控制器等领域展开全面的项目合作。4)固晶键合封装设备:公司的银烧结设备打破垄断,目前已服务数十家国内外领先的功率半导体IDM、OSAT及Ter1厂商。上半年内,银烧结设备、热贴固晶机、甲酸焊接炉、芯片封装AOI等形成销售出货。另外,公司开始积极布局先进封装的键合设备。

   盈利预测与投资建议:我们预计24-26年归母净利润为2.79/3.58/4.51亿元,同比增长45.87％、28.47％和26.03％,对应24年PE为18X,维持"推荐"评级。

   风险提示:大客户依赖风险、明年消费电子创新不及预期风险、竞争加剧风险。