绿盟科技(300369):业务聚焦提振营收增长,降本增效加速利润修复-2024半年报点评

事件

   公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营业收入8亿元,同比增长12.39％;归母净利润-2.55亿元,亏损同比缩窄38.64％,扣非后归母净利润-2.65亿元,亏损同比缩窄38.46％。

   单Q2而言,2024Q2实现营业收入4.43亿元,同比增长15.75％;归母净利润-1.05亿元,亏损同比缩窄55.23％,扣非后归母净利润-1.1亿元,亏损同比缩窄54.6％。

   点评

   Q2收入增长再加速,运营商、金融行业实现较快增长

   分行业看:运营商、金融、能源及企业、政府事业单位及其他分别实现收入2.69、1.45、1.67、2.20亿元,分别同比+50％、+17％、-16％、+4％,各行业收入结构较为均衡。其中:

   1)运营商和金融行业实现稳健增长,维持了公司在以上两个行业的一贯优势。

   2)能源及企业领域,公司收入下滑主要受到上年同期单一大项目影响,创新解决方案领域在车企、烟草等细分行业实现了突破。

   3)政府、事业单位及其他领域,公司在整体财政预算审慎的情况下仍实现了正向增长,在交通、应急等行业实现快速突破,中标多地应急预警指挥能力提升项目。

   分业务看:公司安全产品、安全服务分别实现收入4.19、3.39亿元,分别同比+17％、25％,且两项业务公司毛利率均实现了较大提升(分别+5.34、5.64pct),我们认为主要受益于公司的战略调整,下架、裁撤经济效益不理想的产品和服务,聚焦公司重点产品和战略方向。

   推进降本增效,加速利润修复

   公司积极推进提质增效,费用控制效果明显。24H1公司三费合计同比下降7.47％,其中24Q2单季度三费合计同比下降11.76％,进一步促进了利润侧的减亏改善。

   现金流层面,公司24H1经营活动产生的现金流量净额为0.42亿元,同比增长116.85％,自2022年以来首次在上半年实现经营性现金净流入。

   盈利预测与估值

   考虑到公司2023年业绩大幅下滑,我们下调此前盈利预测,我们预测公司2024-2026年营业收入分别为19.11、21.76、24.86亿元,归母净利润分别为-3.38、0.09、1.58亿元。尽管公司短期业绩承压,但考虑到公司持续改善分配结构、加强员工激励、通过平台赋能和工具化进行提质增效,长期我们仍看好安全产业的发展以及公司业绩的修复兑现,维持"买入"评级。

   风险提示:下游客户预算恢复不及预期;毛利率因为收入结构变化而持续波动、新产品研发及落地不及预期、行业竞争加剧。